5-外汇业务与汇率折算解析.ppt

第四章 外汇业务和汇率折算 外汇市场外汇业务汇率折算与进出口报价 外汇市场 是外汇市场参与者进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。 外汇市场参与者 零售客户：进出口商、跨国投资者、国际旅游者、出国留学人员等，他们是外汇市场的最初需求者和供应者。一般通过银行进行交易。 外汇银行：是外汇市场上最重要的参与者，一方面与零售客户进行货币买卖；另一方面在银行同业市场上大规模地进行各种外汇交易。 外汇经纪人：撮合外汇买卖双方成交，从中收取手续费。 中央银行：出于稳定汇率或为了改善国际收支而在银行同业外汇市场上进行外汇交易操作。 外汇市场 外汇市场的层次结构 外汇零售市场（基础） 外汇银行与零售客户进行外汇交易的市场 为了满足零售客户的外汇需求和交易需求 外汇批发市场（主体） 外汇银行同业间进行外汇交易的市场 为了满足外汇银行的头寸管理和交易需求 头寸管理：多头（long position）/空头（short position） 外汇干预市场（宏观调控） 中央银行的外汇干预市场，主要为了稳定汇率和改善本国国际收支状况 外汇市场 外汇市场的分类 按交易方式划分：场内外汇交易市场和场外外汇交易市场。 ① 场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市场。有特定场所和固定的交易时间。(东京金融交易所, 8：00--16：00) ② 场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。 外汇市场的分类 按业务种类划分：即期外汇市场和远期外汇市场。 ① 即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。 ② 远期外汇市场：即从事期汇买卖活动的场所。 外汇交易 外汇交易 外汇交易 即期外汇交易的作用 ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。 远期外汇交易 　　远期外汇交易的报价 由于标价法不同，远期外汇牌价的含义和计算方式也不同。 直接标价法（HK Market ）： 假设掉期率是（USD）升水 Spot USD/HKD 7.7230/50 3个月掉期率 + 50/60 则3个月远期汇率为USD/HKD 7.7280/10 假设掉期率是（USD）贴水 Spot USD/HKD 7.7230/50 3个月掉期率 – 60/50 则3个月远期汇率为USD/HKD 7.7170/00 间接标价法（London Market ）： 假设掉期率是（JPY）升水 Spot GBP/JPY 157.00/40 3个月掉期率 – 260/250 则3个月远期汇率为 154.40/90 假设掉期率是（JPY）贴水 Spot GBP/JPY 157.00/40 3个月掉期率 + 300/320 则3个月远期汇率为 160.00/60 远期汇率与利率的关系 1、远期外汇是升水还是贴水，受利息率水平所制约 例：假设英国伦敦市场的利率（年利)为9.5%，美纽约市场的利率（年利）为7%。伦敦市场美元的即期汇率为￡1=US$1.96.显然,英国银行卖出即期美元19 600,可向客户索要10 000英镑.那么,如果该银行卖出一笔金额为19600的3个月期的美元远期外汇,至少应向客户索要多少英镑比较合适?(不考虑任何交易费用) 如果英国银行卖出3个月远期的美元外汇1.96万美元，由于该行未能同时补进3个月的美元远期外汇（买入交易），根据买卖平衡的原则，防止“敞口头寸”的汇率风险，英国银行必须动用自己的资金￡10000，按￡1=US$1.96的购买19600美元即期外汇，存放美国纽约的银行，以备三个月后向顾客交割。 这样，英银行有一定的利息损失。 在英国利息收入：￡10000*9.5%*(3/12)=￡237.5 在美国利息收入：￡10000*7%*（3/12）=￡175 利差损失：￡62.5 银行显然要将￡62.5 的利差损失转嫁到购买3个月远期美元外汇的顾客上，即顾客要支付￡10062.5才能买到三个月远期美元$19600，即￡10062.5/$19600=￡1/$x, x=19600/10062.5=$1.947826