中国外汇储备对货币政策的影响.pdfVIP

年第 期 中南财经政 法 大 学学报 !# $ =$=!# 双月刊 ?@ABCDEF 总第 期 ’()*+,-(./0(+1+,+ )+234*5267 (.48(+(9285,+: -,; $% =$% 5GH?IE 中国外汇储备对货币政策的影响 康 立 中南财经政法大学 新华金融保险学院 湖北 武汉 J K K L#M 摘要 世纪 年代中期以来 我国外汇储备在国际收支双顺差和外汇管理体制改革的推动下超常增长 N! O K K 并成为制约货币政策有效性的重要因素 本文从理论上阐明了在开放经济条件下 外汇储备与货币政策的内在 P K 逻辑联系 从实证角度剖析了外汇储备变动对我国货币政策调控的冲击 以及引起汇率政策与货币政策的冲突 Q K P 我国应改革现行的外汇管理制度 加大公开市场业务操作力度 促使国际收支结构平衡 以提高货币政策实施的 K K K 自主性和灵活性P 关键词 开放经济 外汇储备 货币政策 N Q Q 中图分类号NRL=O! 文献标识码N 文章编号N$LS%!LJ!#M$SRST . , 开放经济条件下 外汇储备及其变动不仅是一国国内和对外金融政策的联系纽带 更是体现和制 K K 约货币政策有效性的重要因素 改革开放以来 随着我国经济进一步融入国际分工体系 国家外汇储 P K K 备逐年递增 截止到 年 月末 我国外汇储备余额已达 亿美元 约占 的 成为 P !% # K T$O=T K 1:U L%V K 仅次于日本 居世界第二位的外汇储备大国 目前 我国外汇储备的过快增长已给货币政策调控带来 K P K 了严峻挑战 并引起汇率政策和货币政策的冲突 如何缓解外汇储备对货币政策的冲击成为货币当局 K P 亟待解决的难题 本文拟围绕这一点从理论与实证两个层面展开分析 P P 一 外汇储备与货币政策的内在作用机制 W 在现代银行制度下 货币供给方程为 其中 为货币乘数 为基础货币 开放经济条