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我国货币政策和财政政策跨期效应研究 Study on intertemporal effects of China’s monetary policy and fiscal policy 胡秋海 殷克东 全日制学术学位 数量经济学 数理金融学方法与应用 万方数据 2014 6 6 日 谨以此论文献给我敬爱的导师和母校 ————胡秋海 万方数据 万方数据 万方数据 我国货币政策和财政政策跨期效应研究 摘 要 改革开放以来，我国成功由计划经济向市场经济转型，在此期间我国 GDP 平均增长率在7% 以上，经济稳定繁荣发展。我国宏观经济调控政策手段逐步多 样化，调控应用也从探索阶段迈向成熟阶段。而与此同时随着2008 年扩张性货 币政策和财政实施后的社会高通胀爆发，我国货币政策和财政政策运用瓶颈再次 凸显。我国对货币政策和财政政策的跨期效应的认识是有效灵活应对各种经济矛 盾的前提。而国内对于该方面的研究采取经验比较以及定性研究为主，部分采用 定量方法却缺少理论依据。DSGE 模型是国外前沿的数量研究方法，以坚实的宏 观微观经济理论基础和优良的数理性质脱颖而出。本文以我国货币政策和财政政 策跨期效应为研究对象，在新凯恩斯DSGE 模型框架下探讨以下问题：1)宏观经 济政策是否有效；2)宏观经济政策的跨期影响是如何；3)在跨期视角下，宏观经 济政策如何进行搭配耦合。针对以上问题本文主要做了以下几方面创新点和贡献： 第一，系统的梳理了我国改革开放以来政策应用历程，总结了政策应用取得 的成果和经验教训，提出我国货币政策和财政政策的跨期效应研究的紧迫性和必 要性，并为政策耦合研究提供经验借鉴。 第二，针对我国目前主要从比较经验方法或者传统向量自回归方法来研究货 币政策和财政政策跨期效应的问题，本文对国外前沿 DSGE 模型进行整理和研 究，构建了包含家庭、厂商（中间厂商和最终厂商）、货币当局和财政当局四部 门的封闭新凯恩斯 DSGE 模型，弥补了该部分研究的空白。由于其以扎实的微 观和宏观理论为支撑，并具有优良的数量统计性质，使得研究的结果更具有严谨 性和说服力。 第三，针对货币政策和财政政策研究通常被视为作用机理不同而被放在不同 系统研究问题。本文不同于以往研究，在 DSGE 模型中把货币政策和财政政策 同时纳入一个相互影响的经济体系中研究，使得研究能更贴切现实情况。 第四，针对宏观经济政策跨期效应问题，使用了贝叶斯估计方法，使得参数 估计结果具有统计优良数理性质，然后对货币供应量冲击和财政支出冲击脉冲响 应进行宏观经济政策跨期传导机制研究，并且分析政策跨期效应。另外，本文从 政策的跨期效应角度分析我国货币政策和财政政策的搭配耦合，具有研究前沿性。 I 万方数据 研究表明：1）我国货币政策效果都具有显著性，