2014_金融风险管理5--流动性风险的度量与管理.ppt

支付的次序 剩余到期时间 投资收益价值 C．利率升至9% 1 4 800×（1.09）4 1129.27 2 3 800×（1.09）3 1036.02 3 2 800×（1.09）2 950.48 4 1 800×（1.09）1 872.00 5 0 800×（1.09）0 800.00 出售债券 0 10800/1.09 9908.26 14696.02 t 资产组合 的累积值 0 D t※ 图 资产组合的累计值的增长 实线代表利率保持8%时债券累计价值； 虚线表明利率上升时的情况。 免疫资产的构造方法： 假设某一债券组合由两种债券构成，由于债券组合的久期等于组合中各债券久期的加权平均，权重为各债券在债券组合中所占的比重。所以构造免疫资产时，应先分别算出两种债券的久期，假定为 A1和A2，同时假定对应负债期限为A， 代表两种债券各自在组合中所占的比重，则： 解以上方程组则可以求出投资于两种债券的比重。 流动性黑洞是由珀森德（Avinash D.Persaud）在《流动性黑洞》一书中提出的一个新概念。 所谓的流动性黑洞。是指金融市场在短时间内骤然丧失流动性的一种现象。 交易者由于具有类似的投资组合、风险管理目标、交易心态或交易策略，会有同时大量抛售（购买）的需要， 此时整个市场只有卖方（买方）没有买方（卖方），市场流动性骤然消失，资产的价格急速下跌（或飙升）。 市场流动性好像被瞬间吸收殆尽一样，这种现象就被形象地称为“流动性黑洞”。 流动性的核心是金融市场的多样性：流动性黑洞在那些同质的市场（信息、观点、头寸、投资组合、交易主体、风险管理缺乏多样化的市场）中非常容易出现；而在那些存在较大差异性的市场中则较少出现。 参考文献：Avinash D．Persuad主编．姜建清译．《流动性黑洞—理解、量化与管理金融流动性风险》 中国金融出版社，2007． 作业 用“囚徒困境”博弈论模型分析：挤兑是储户个体理性与集体非理性的冲突。 * 5课时。 * 挤兑:囚徒困境---个体理性与集体非理性的冲突。 * 2014-5-14 金工 * Massimb麦西姆 ， Phelps费尔普斯 * 2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收。税率仍保持1‰ 不同的营业部的佣金比例不同， 交易佣金一般是买卖金额的0.1％－0.3%（网上交易少，营业部交易高,可以讲价，一般网上交易0.18%，电话委托0.25%，营业部自助委托0.3%。），每笔最低佣金5元 。 * 一只股票最近的一笔成交量叫现手. 从开盘到即时的成交量叫总手 . 一天内现手累计起来就是总手数, 即成交量。 总笔： 今天开盘到现在为止，一共交易了多少笔。 内盘:以买入价成交的交易,买入成交数量统计加入内盘。 　　 外盘:以卖出价成交的交易。 内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若 内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。 * 净贷款为新创造的贷款减去收回的贷款本金和利息. * 货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。 * * * 非传统方式融资：贴现等 * 免疫策略（Immunization Strategy） ，如果市场利率下降，将导致债券价格上升，但同时再投资收益率下降；而当市场利率上升时，债券价格将下降，但再投资收益率上升。而免疫策略即使得利率之任何变动，皆不影响原有债券投资产生价值变动，即：债券的价格波动风险与再投资风险的替代关系，使投资人在特定投资时间内获得固定之报酬。 原理 所谓免疫策略，是指构造这样一种投资组合，以至于任何由利率变化引起的资本损失（或利得）能被再投资的回报（或损失）所弥补。免疫之所以能够避免利率波动的影响，原理在于一只给定久期的附息债券可以精确地近似于一只久期相同的零息债券。 1）资产的流动性指标 A. 现金状况比率 现金资产：以银行为例，包括现金、法定准备金、超额准备金、应收现金、同业存放和托收资金等。 该比率越高，意味着金融机构可动用的付现资产比率越高，流动性状况就越好。 B.流动性证券比率 流动性证券比率：金融机构持有的短期（一年期以内）政府债券及政府机构债券与总资产的比率。 该比率越高，表明金融机构流动性越强，当金融机构出现流动