产权市场中国有权益交易定价机制的分析研究.pdfVIP

产权市场中国有权益交易定价机制研究 摘要 国有企业作为国民经济的中坚力量在改革开放中始终引领着中国经济 的发展方向，对经济发展起着支柱性作用。计划经济时代，国家以行政指 令方式直接参与、管理企业经营活动的行为有效促进了国民经济的恢复， 为我国经济的快速发展奠定了坚实的基础；然而进入20世纪80年代，在 经济建设不断取得丰硕成果的同时，国有企业较为刻板的经营体制与社会 主义市场经济建设的矛盾也日益凸显，旧有的经营体制严重束缚了国有企 业的发展活力，体制亟需创新，改革迫在眉睫。 2001年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》 为国有企业改革指明了方向。“纲要’’明确指出，“十五期间应继续深化国 有企业改革，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业 制度。同一时期，为国有企业改革服务的产权交易市场也开始发展壮大， 在国有企业改革中发挥着举足轻重的作用。产权交易市场为国有企业产权 的流转提供了理想平台，通过发挥市场机制作用能够有效实现国有资本的 优化重组和扩张增值。近年来，在产权市场进行的国有产权交易中，以整 体或部分出售国有股权的方式完成国有企业改革的案例比比皆是，据统计， 201 O年，国有股权交易占产权市场中所有交易项目的比重高达70％左右。 股权收购必然会涉及股权定价问题，在股权交易过程中能否对国有权益进 行科学合理的定价，并使定价能够满足交易双方的需求是决定交易成败的 关键。目前，发展相对成熟了的证券交易市场对上市公司股权交易已经形 成了一套科学合理的定价机制，而我国产权交易市场现阶段仍处于建设初 期，在市场运作模式和相关法律法规上都还不完善，尚未形成一套高效的 T 价格发现和价格形成机制。因而，在国有权益交易过程中，对国有权益定 价方法、交易方式和监管模式等方式方法的选择上还存在很多问题，加之 我国国有企业特殊的委托代理关系，使整个定价过程变得更加复杂。因此， 针对产权市场中国有权益交易定价机制问题的研究有一定的必要性。 本文通过研究产权市场中国有权益交易定价机制的现状，归纳总结出 国有权益交易定价机制的演变历程，在深入分析现行定价机制的基础上， 提出目前我国产权市场中国有权益交易定价机制存在的问题。为明确问题 产生的根源，对可能影响国有权益交易价格形成的因素进行分析，并以产 权市场中实际发生的国有股权交易项目为研究样本，对交易价格的影响因 素进行回归分析，以进一步明确国有权益交易定价机制的改进方向。最后， 针对现行定价机制所存在的问题提出合理的完善建议，使定价机制真正发 挥市场配置资源的作用，达到资源优化配置和国有权益保值增值的目的。 关键词：产权：产权交易：国有权益：定价机制：影响因素 ResearCh0nthe Property I V 砒ghts inthe ofState．owned Mechanism Pricing Market Property coreofthenationaleconomic State．o、Ⅳned asthehard Abstract： ente叩rises has been the directionofChina’s always1eadingdeVelopment development theref．omand a roleinthe post