中国上市公司经者股权激励有效性的实证分析.pdfVIP

摘要 随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司相继 出现了所有权与控制权分离的趋势。为了有效地解决委托——代理问题、合理激 励约束公司管理人员以及核心技术人员，美国大型公司率先采用了股票期权等股 权激励模式，并在20世纪80年代取得普及性地发展。受美国影响，许多发展中 国家在90年代建立或完善了自己的股权激励制度，从而使期权激励成为目前世 界各国上市公司最重要的激励制度。 相比之下，我国上市公司股权激励制度的发展较为滞后，在目前的政策环境 下，上市公司无法推出标准的股票期权激励计划。因此，尽管有些上市公司已经 开始制定股权激励计划并向中国证监会申请试点，但仍然还不能公布完整的方 案。可以说，虽然我国有部分上市公司已经采用业绩股票、股票增值权、员工持 股计划等股权激励形式，但国内上市公司至今还没有一家公开推出标准的股票期 权计划，这与我国证券市场的飞速发展是极不相称的。我国目前已经加入了WTO， 上市公司将面临来自国内外的双重竞争，如何采用合理的激励方式留住核心人才 己成为当务之急，加强对股权激励的理论研究与实务探讨有重大的意义。 本文的研究旨在推动我国股权激励的制度建设与提高上市公司制定股权激 励计划的规范性。文章的主体内容由四部分构成。 第一部分，在综述国内外经营者股权激励理论研究的基础上，界定了经营者 股权激励的概念、介绍了经营者股权激励的理论依据，并对经营者股权激励的各 类模式进行了比较分析。 第二部分，阐述了国内外经营者股权激励的历史沿革及现状，并对国内外经 营者股权激励的机制进行了概括性比较。 第三部分，以2002、2003、2004年3年的上市公司年报为数据来源，结合 本文的论题，对经营者股权激励的诸多方面进行实证研究和分析。 。 第四部分，针对实证研究结果中暴露出的问题，提出个人的对策建议。 关键词 上市公司经营者股权激励 ABSTRACT ■～一 are stock more and IntheUnitedStates，firms usingemployeeoptionsfrequently l is in than adecade trend significant ’ quantitiesjust ago．This particular sharplylarge asMicrosoftand can for tech Ebay．Thisgreatchange high companies，such benefitwith interestandreduce employee’S company’S company’S amalgamate cost in thelimitationoflaw China，for system， remarkably．While principal-agent stock are used