中国股市对信息对称性反应的研究.pdfVIP

中文摘要 “利好”和“利空”消息对股票市场收益率的波动性具有不对称的影响，研 究这一现象对研究期权定价、动态资本资产定价与动态避险等都有重要意义。 本文在引言部分首先阐述了研究的意义和本文的创新。文章第二部分是关于 国内外相关文献的综述，分实证和理论两部分。本文第三部分建立了一个结合基于 跨期消费模型的传统金融经济学和行为金融学的理论模型，来解释消息对收益率的 波动性具有不对称影响的原因。文章第四部分为实证分析，包括数据说明，实证模 型和实证结果三部分。本文采用EGARCH模型来研究我国股票市场上收益率对信 息的不对称性反应。同时，本文利用泡沫模型将股票市场区分为“牛市”和“熊 市”两个阶段，并对其分别进行研究。最后，本文从投资者心理，预期和交易机制 等方面解释了产生不对称性现象的研究，并指出了进一步研究的方向。 关键词：波动不对称性，EGARCH模型 中图分类号：F84，F2 4 Abstract ‘‘Goodnews’and“bednews’’have effectson asymmetric is to asset risk veryimportantoptionpricing，dynamiccapitalpricing，anddynamic contr01． TheIntroduction andlnnovationsofthisthesis．。Jhesecond the explainsmeanings ofthethesisisa anddomestic isdividedinto part surveyofforeign researches，which andtheoretical thirdbuildsatheoreticalmodelbasedonboth empirical parts．Thepart traditional modeland behavioralfinance．Themodelcanbe intertemporalconsumption usedtO the behaviorwell．Theforthofthethesisincludes explainasymmetryvery part data EGARCHmodel description，empiricalmodel，andempiricalresults，separately．The isusedtO the effect andbad China’S analyzeasymmetricofgood news．Besides，the stock marketisdividedinto“bullmarket”and‘‘bear tothebubble market’according inthe modelis theEGARCHusedto each phenomenamarket，and period．The analyze l