中国股票市场反投资策略的实证研究.pdfVIP

摘 要 本文通过实证分析国内沪市和深市A股上市公司在1998年1月至2004年12月 期间的月数据，研究中国股票市场的反向投资策略。结果表明在我国股票市场上， 反向投资策略在短期以及长期具有获利性，并且形成期和持有期较长的投资组合 获利具有显著性。通过对变量因子与反向投资策略获利的解释能力分析，本文发 现形成期期间市场报酬减去无风险利率、市场上各股票的累积报酬最大差异、市 盈率、流通市值和市净率分别对反向投资策略获利具有较强或一定的解释能力。 在将解释因子加入反向投资策略分析后本文发现在我国股票市场上，不仅单纯的 反向投资策略可以具有获利性，而且在反向投资策略中加入某些形成期的市场状 态因子或个股状态因子，反向投资策略将可以取得更加明确和显著的获利。本文 的研究可以为投资者提供一种可行的投资策略和提高这一投资策略获利能力的 方法。 关键词：反向投资策略；中国股票市场 中图分类号：F830．91 ABSTRACT Basedonthedataof andShenzhen Shanghai Stock the Exchangesdunng from 1998toDecember author the period January 2004，the analyzed ContrariantInvestment a authorconcludedthat Strategy．As iu result,the China’sstock the markeG ContrariantInvestment in following Strategy，both shorttermandin investormadea and term，the long profitfurthermore，the fundwith investment and madea longerrankingperiodlongerholdingperiod better the the up variable profit．Throughinterpretingcapabilltyanalysis factorsintheContrariantInvestment author module,the Strategy’searning identifiedthatthe betweenthemarketinvestmentreturnrateandthe gap risk-free intercst maxvarianceoftheaccumulatedinvestmentreturn rate,the