国际资本流动与行体系的稳定性.pdfVIP

摘要 金融活动是一国经济活动中必不可少的重要组成部分，金融的稳 定对经济发展的平稳、高效与增长有着重要意义。现代金融体系包括 银行、证券、信托、保险四大部分，其中，银行体系居于核心地位。 20世纪90年代以来，伴随着金融自由化和经济一体化的不断推 进，国际资本流动的速度不断加快，规模日益扩大，已成为当今世界 经济中最为活跃的一股力量；它有力地影响了金融资源在全球范围的 配置，改变着各国经济运行的效率，明显地加强了各类金融交易的供 求关系和价格信号的可变性与不确定性，并有着广阔的发展空间。 国际资本在规模和速度上的快速扩张无疑带来了全球资源有效 配置的好处，但同时也增强了市场预期破坏行政管制的力量，加剧了 国际金融领域风险的形成和扩散，给处于开放经济下的各国银行体系 带来了很大冲击，尤其是对发展中国家而言。另一方面，从发生货币 或银行危机的国家实例来看，几乎所有发生危机的国家都经历了资本 的大规模流入和资本的大规模、突然逆转。我国作为发展中国家的一 员，在97亚洲金融危机中能够幸免于难、没有受到直接冲击，主要 依赖于对资本项目一直实行严格的管制。从客观角度分析，我国银行 业特别是国有银行由于历史的因素，负有很大包袱，在经营机制和管 理上都还存在严重问题，与国际银行同业水平还存在着较大差距。而 从长期来看国内金融市场的开放程度必然会提高，对资本的管制必然 会逐渐放松，那么资本账户开放后国际资本流动的加剧必然对我国的 银行体系表面稳定的冲击。因此，深入研究国际资本流动与一国银行 体系的稳定性是当前国际金融领域和我国金融领域的一个重要问题。 本文总体上按照概念的界定、理论综述一国际资本流动影响银 行稳定性的因素分析一案例研究一政策建议这样一个主线来进 行构思和展开分析。在具体结构安排上，全文共分四章： 第一章从选题的背景和意义入手、提出问题，对国际资本流动、 银行稳定性建立了明晰的概念，并对国内外学者在这方面的研究作了 理论综述。国外关于资本流动与银行体系稳定性的研究最早开始于银 行体系脆弱性问题的研究。97亚洲金融危机以后，则对该问题的研 究出现了一轮新的高潮，部分学者从金融自由化和资本账户开放的角 度阐释了二者的关系；部分学者从银行道德风险角度出发研究了二者 关系；还有学者则从实证分析的角度研究了国际资本流动与银行危 机、金融危机的关系。国内关于二者的关系研究是近些年的事，成果 相对较少，多集中在关于资本流动与金融体系稳定或金融风险的研究 上。 第二章从资本项目开放的视角、侧重四个方面对发展中国家的国 际资本流动与银行体系的稳定性关系进行了具体分析。第一节，从银 行资产负债表的角度进行了分析。出于适应国内金融和贸易自由化等 结构改革的需要、促进宏观经济和金融的稳定与发展，发展中国家开 放资本项目是当今的必然趋势，但是国际资本的流入会引起银行资产 负债表规模和结构的变化，当国内银行因本外币负债增加导致其流动 性增加时，存在过度借贷的倾向，会加大其道德风险和逆向选择。第 二节从资本项目开放将可能导致一些宏观经济变量(如利率，汇率等) 出现意外的变动的角度作了分析。无论是在固定汇率制还是浮动汇率 制下，利率的意外变动或直接加大银行的经营成本、降低银行的盈利 空间，或通过对企业生产经营的影响而间接对银行埋下了安全隐患。 同样，汇率的波动既可能造成银行持有的#life资产的账面损失，也可 能通过对贸易部门的影响而冲击银行的稳定性。第三节从资本账户开 放后，国际资本(特别是国际短期资本)的货币投机性交易角度出发， 分析得出了结论：无论银行体系是否为这些投机交易提供了必要的信 贷资金，银行体系则会为此承担额外的风险。第四节则引入了银行金 融资本流动这一新的分析视角，从利弊两方面做了探讨。对于跨国经 营的母国而言，跨国经营在给银行带来了分散风险、扩大利润来源等 好处的同时，也给它带来了相对国内普通商业银行所不会碰到的风 险，如国家风险与政治风险。对于引入外资银行的东道国而言，也是 机遇与挑战并存。 第三章结合实际，选取了具有代表性的一组案例——亚洲金融危 机与智利的资本项目开放——作对比分析，并相应地总结了其成功和 失败的经验教训。发展中国家由于市场化的程度相对较低以及政府在 金融监管和金融体制的建立方面缺乏足够的经验，其金融体系普遍存 在着一些缺陷，资本项目的不当开放会导致国际资本的大规模流入与 流出，无疑会对金融体系尤其是银行带来负面冲击。因而，适当的国 际资本控制确实可以提