当前我国企业购的定价问题研究.pdfVIP

当前我国企业购并的定价问题研究 摘 要 以本文主要针对目前我国企业购并中 定价方法上存在的问题进行分析研究 和探讨 以我国现代企业为主要目标的购并始于 1984 年 作为一种产权交易 购并 有效的解决了国有股 一股独大 和由此引发的 所有者缺位 及 内部人控制 等问题,促进了企业经营机制的转变 而定价是购并环节中最重要的问题 国有 资产的合理价值评估和定价 不仅能够保证转让价格的公正合理 防止国有资产 流失 而且能够促进相关市场的建立和发展 提高收购的市场效率 然而 由于 缺乏合理定价的市场条件以及相关的法律法规还不完善 再加上定价方法本身的 缺陷 导致了我国企业收购中资产流失问题严重 通过对企业定价存在的问题的原因分析 本文指出 造成定价发生偏差的原 因多种多样 首先 企业购并方的主观动机不纯 其次 相关市场和法律制度的 不健全也是其中的一个原因 而最主要的是 目前国内企业收购定价不分收购环 境和企业的自身经营特点 盲目的采取每股净资产法 具有明显的缺陷和不合理 性 要解决好这些问题 必须要建立合理的市场定价机制和中介服务机构 完善 相关的法律法规制度 同时 要提高企业购并定价的科学性 采用先进科学的定 价方法 由于定价方法是其中最重要的问题 笔者特地分了两章 有针对性的提 出了一些解决方法 针对国有资产流失问题 用贴现现金流量模型显然比用每股净资产法更加科 学 合理 也是目前西方国家购并用得最多的定价模型 所以可以有效的防止国 有资产流失 针对缺乏相应的服务中介机构 容易形成购并双方串谋这种现象的 问题 采用经济利润定价模型比较适合 因为经济利润模型利用的相关财务指标 比较简单 比较容易操作 同时经济利润还可作为管理层和员工的业绩考核机制 以及薪酬的激励机制 企业采用经济利润模型可以构成经济利润管理模式 针对 上市公司股票收购中存在的恶意炒作问题 采用市盈率模型可以看出股价其中的 5 泡沫成分 同时 用市盈率模型定价最简单实用 容易被购并双方所接受 而在股票购并和杠杆收购两种特殊的收购方式下 除了可以应用上面的一些 模型外 也可以采用针对这两种收购的特殊方法定价 应用这两种方法可以简化 定价的程序 得出购并双方可以接受的价格空间 可以作为标准模型的补充和参 考 针对不同的定价方法和模型 本文都给出了相应的实证分析 并总结出其对 中国企业收购定价的参考和指导意义 为相关的案例提供了实际可操作的方法 关键词: 购并 价值评估 定价 关键词:购并 价值评估 定价 6 ABSTRACT This article is mainly aimed to solve the problem of giving a price in merging and acquisition in state-owned-corporations in our country. The merging and acquisition aimed modern corporations of our homeland started in 1984. As a kind of property right business, merging and acquisition effectively solve many problems such as country owned stocks exclusively held and “owner–absence” and “controlled by interior” problems caused by which in consequenc e, meanwhile it promoted the changes of management mechanism of the corporation