第五章：期货投机与套利交易资料.pptVIP

第五章 期货投机与套利交易 §1 期货投机交易 一、期货投机的内涵 期货投机者通过买入（或卖出）期货合约，待价位合适时进行对冲平仓、以获取差价收益为目的的期货交易行为。 期货投机交易产生的基础 二、期货投机交易的特点 · 以获取差价收益为目的； · 多以对冲平仓的方式结束期货交易； · 主动承担风险，有盈也有亏； · 合约持有时间短、交易频繁。 三、期货投机者的分类 （一）按交易部位分 （二）按分析方法分 （三）按投机获利的原理分 （一）期货投机者的分类 --按交易部位分 1、多头投机者； 2、空头投机者。 例： 某投机者预测国内铜价将会受到国际铜价趋势的带动而上涨，于是在3月5日做多头投机，以19,800元/吨的价格开仓买入4手Cu1207。 一周后，铜价果然上涨，该投机者在3月12日将其持有的多头仓以20,200元/吨的价格平仓卖出。 在不考虑交易手续费的情况下，该投机者的盈亏情况如何？ （二）期货投机者的分类 --按投资分析方法分 1、基本分析派； 2、技术分析派。 （三）期货投机者的分类 --按投资获利的原理分 1、正常性投机者 ·部位交易者 ·当日交易者 ·抢帽子者 2、反常性投机者（套利者） 四、期货投机交易的作用 （一）积极作用 （二）消极作用 （一）期货投机交易的积极作用 1、期货投机者是期货市场真正的、 最终的风险承担者； 2、提高期货市场的流动性； 3、适度投机能保持价格水平和价 格体系的相对稳定。 （二）期货投机交易的消极作用 1、加剧期货市场的价格波动 2、导致期货市场运行失灵 · 巴林银行的倒闭 · 3.27国债期货事件 第五章 期货投机与套利交易 §2 期货套利交易概述 期货套期图利概述 一、套利的概念 二、套利的分类 三、套利在期货市场中的作用 四、套利的特点 五、套利的不足 一、套利的概念 即套期图利，指利用相关合约或相关市场之间不合理的价格关系，在相关合约或相关市场上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。 买进价格相对较低的合约， 同时卖出价格相对较高的合约。 二、套利的分类 （一）跨期套利 （二）跨市套利 （三）跨商品套利 （一）跨期套利 指在买入某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类品种期货合约，待时机有利再分别对冲平仓并从中获利的一种期货交易方式。 跨期套利的分类： 1、买近卖远套利； 2、卖近买远套利； 3、蝶式套利。 （二）跨市场套利 指在某个期货交易所买入某一交割月份的期货合约的同时，在另一个期货交易所卖出同一交割月份的同类品种期货合约，待时机有利再分别对冲平仓并从中获利的一种期货交易方式。 跨市场套利的分类： 1、一国国内期货交易所之间的跨市套利； 2、不同国别期货交易所之间的跨市套利； 3、期货市场和现货市场之间的跨市套利。 （三）跨商品套利 跨商品套利，指在同一交易所同时买进和卖出同一交割月份的不同品种的期货合约，待时机有利再分别对冲平仓并从中获利的一种期货交易方式。 跨商品套利的分类： 1、一般性套利 （相关商品之间的套利） 2、水平套利 （原料与成品之间的套利） 3、垂直套利 （现金套利） 三、套利的功能和作用 1、有助于促进合理价格水平的形成； 2、抑制过度投机； 3、增强期货市场的流动性。 四、套利交易的特点 五、套利交易的不足 1、潜在收益受限制； 2、绝好的套利机会很少频繁出现； 3、套利也有风险。 第五章 期货投机与套利交易 §3 跨期套利 一、跨期套利的概念 又称同类品种套利，指在买入某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类品种期货合约，待时机有利再分别对冲平仓并从中获利的一种期货交易方式。 二、跨期套利的影响因素 · 市场供求状况； · 结转库存状况； · 持仓费用； · 仓储设施的丰裕程度； · 预期的通货膨胀率； · 利率波动的幅度。 持仓费用 ＝ 仓储费＋保险费＋占用资金的利息 远期合约价格 ＝ 近期合约价格＋持仓费用 ＝ 近期合约价格＋仓储费＋保险费＋利息 持仓费用 ＝ 远期合约价格－近期合约价格 ＝ 正常的理论价差 三、跨期套利的操作思路 当价差偏大时， 价差 ＝ 远期合约价格－近期合约价格 （偏大） 当价差偏小时， 价差 ＝ 远期合约价格－近期合约价格