风险企业的投资险与投资价值研究.pdf

中文摘要 在政府的直接推动和社会各界的广泛参与下，中国的风险投资事业进入了高 速发展时期。中国风险投资的发展，造就了一批像金蝶、新浪这样的优秀企业， 风险投资成了中国高新技术企业发展的助推器。但与风险投资发展比较成熟的国 家相比，仍处于起步阶段，还有许多问题需要解决。本文通过对风险企业评价特 殊性的分析，采用定性分析和定量分析相结合、规范分析与实证分析相结合、对 比分析以及模型分析的方法构建了一整套风险企业评价的评价方法、指标体系及 模糊综合评价模型。本文采取层层递迸、分别展开的技术路线：即由风险投资的 相关概念过渡到风险企业的投资风险评价和投资价值评价，最后进行实证分析。 本文在借鉴国内外风险投资的理论研究成果与成功案例的基础上，研究风险 资本家进行风险投资时最为关注的两个方面：即风险企业的投资风险和投资价 值。即首先使用专家评价法对风险企业的风险因素及其权重进行分析，进而使用 模糊数学工具对风险企业的风险因素进行综合评价，测算出该企业的风险水平。 接下来详细介绍各种评价风险企业价值的方法，包括资产价值评价法、市场比较 法、现金流量评价法以及实物期权评价法，并加以比较选取合适的评价模型和评 价方法，以期反映风险企业的真实价值。进而探讨了基于企业风险水平的企业价 值调整方法，通过调整两个重要参数——贴现率和企业收益均方差，能比较准确 的评价企业的实际价值。最后选取具体的企业进行实证分析，将投资风险与投资 价值评价更加直观引入提供了一整套风险企业投资评价的思路和方法，更直观的 展现了风险投资评价过程，对中国的风险投资具有很大的借鉴意义。 其研究成果将为风险投资提供理论指导和方法参考，对丰富和完善管理学科 的风险投资理论研究和应用研究有所贡献。因此，本文的研究具有一定的创新性 和针对性，具有重要的理论意义和实用价值。 关键词：风险投资，投资风险评价，投资价值评价。评价模型 111 Abstract Underthedirectdriveof and the theabroad of government thetotal participation Venture also contributes society,ChinasCapitalacquiresgreatadvancement，which tothe of as developmenthigJa—tech Kindee，Sina，ere，and many enterprises，such Venture becomestherollboosterthe Capital of ofChina’s developmenthi曲一tech with Venture stillexits enterprises．But developedcountry,Chinas comparing Capital whichneed lotsof tosolve． problems thecharacteristicofevaluationofventure Throu曲an