中国期货市场套保值功能分析.pdfVIP

丫5,,,302之 内容 摘 要 从1990年10月郑州粮食批发市场推出期货机制，至今已有14年时间了。发 展时间虽不算长，但中国期货市场发展过程中所经历的艰难曲折，绝不亚于国际 上其他期货市场的发展经历。期货市场的基本经济功能之一是风险转移，而要达 到这一目的最常用的手段就是套期保值。套期保值是期货市场发展的原动力，决 定着期货市场的存在和发展，离开套期保值期货市场就失去了存在的意义。 通过套期保值就能达到转移价格波动风险的目的，这正是期货交易和期货市 场越来越吸引更多的生产者和经营者的原因。现货经营者在期货市场上进行套期 保值交易的时候，会事先对自己的经营利润有一个基本估计，所以套期保值者在 期货市场上的报价包含着对市场的理性分析因素，只有在理性分析的基础上，才 能够做出对风险回避的决策，并且有利于期货市场的价格发现功能的实现。 国内许多专家学者都认为，要规范期货市场必须大力培育套期保值交易，使 期货市场的经济功能得以更好地发挥，首先是要鼓励企业参与套期保值交易。可 以说，期货市场正是迎合了企业回避风险的愿望而存在的，引导企业进入期货市 场参与套期保值是期货交易所的职责之一，套期保值交易的增加既有利于企业的 生产经营，也有利于抑制期货市场的违法投机行为。期货市场的套期保值是发展 社会主义市场经济的客观需要，是中国发展期货市场的本质要求;期货市场只有 充分发挥套期保值功能，才能为市场经济发展和企业生产经营提供有效服务。但 是，目前我国的期货市场仍处在试点阶段，市场机制尚未健全，期货投机者逼仓 现象屡有发生，当前期货市场中套期保值不足，套期保值者实力远远弱于投机者 实力。正如W ·格罗斯曼指出:“中国在期货市场因没有进行套期保值而遭受的损 失，要比偶然的交易失败所带来的损失大得多”。中国期货市场根基不牢、稳定性 差，交易品种少，加之某些交易所监管不严，期货价格波动异常，市场无法把握， 交易纠纷乃至诉讼不断，极大地干扰了市场秩序。从根本上说，倡导、鼓励及保 护套期保值，是促进我国期货市场健康发展、决定我国期货市场生死存亡的大事。 通过研究有关套期保值的理论，分析我国期货市场中套期保值交易与投机交 易的比例关系、分析套期保值的有效性，可以研究我国期货市场是否充分发挥了 套期保值功能。而对我国期货市场现状的分析，深入研究套期保值中存在的问题 和发展对策，则可以促进我国期货市场更好地发挥价格发现、回避风险、合理调 配资源等经济功能，才可以使生产者和经营者在向市场经济转轨过程中，能拥有 一个可以通过套期保值回避价格风险的市场。本文试图从套期保值的积极作用、 套期保值理论的演进、中国期货市场套期保值交易的现状、中国期货市场套期保 值功能发挥的制约因素与对策等方面作一综合论述。本文分为三个部分，约三万 八千万字。 第一部分:套期保值的主要作用及其理论演进。在该部分，笔者首先介绍了 套期保值的概念、套期保值的基本实现形式、以及套期保值的有关理论，对套期 保值的理论演进进行了简单介绍;其次，笔者论述了套期保值实现的经济基础， 即同种商品的期货价格与现货价格存在相关性;最后，从现货市场基础和期货市 场基础两个方面论述了的套期保值的顺利实现。 第二部分:中国期货市场套期保值交易的现状。首先，肯定了中国期货市场 上套期保值交易占有一定的比例、部分品种比较成熟、并分析了儿个典型的套期 保值案例;其次，指出我国期货市场套期保值交易比重仍然较低，套期保值交易 数量少、套期保值的有效性较差的现实情况。 第三部分:中国期货市场套期保值功能发挥的制约因素与对策。在该部分中， 笔者首先论述了制约我国期货市场套期保值功能充分发挥的因素，存在的问题主 要有:套期保值交易主体构成上存在重大缺陷、套期保值交易品种不规范、期货 市场与现货市场相关性不强、期货市场运作机制有缺陷、期货市场外部条件不完 善等五个方面:其次，笔者分析了充分发挥我国期货市场套期保值功能的对策， 提出了如下的对策:积极培育套期保值交易主体、恢复和搞活大品种的期货交易、 完善和规范期货市场交易机制、改善期货市场的外部环境。 关键词:期货市场、套期保值、功能 Abstract Ithasalready14yearsaftertheZhengzhougrai