价格限制对股市动性流动性的影响.pdf

价格限制对股rh波动-队流动性的影响 内容摘要 我旧股市从1996年12月16{I开始引进了涨跌停极制度，F1朗是为厂抑制 股啦的夫幅波动，稳定整个毒场。但浚制度实施至今的作用如tl，是雷对l耵场效 率其有促道作埔，以及涨跌限铡幅度彩少为合适，别目前为1r都是争论的焦点， 也是我们最灭心的州题。奉文的li要爨的就是探讨漩谚涨跌停板制度对t{t㈥股I{J 波动性流动性的影响，论证我j司芟施涨跌停板制度的绩效。 本文的I仑述存总结国内外学裘榭关文献的箍础，圭二腱开，从f}1同股市的灾阮；状 况m发，分静f；{t围般市的波动状况、流动状况和效率性，论讲中甾黢}H的波动足 否非理性，足否过度以及引超经常性波动的l★l素是什么，涨跌停板制度义足nll何 影响这些戮索的。在此幕确h本义义综合运搿j事件研究法和分组院较浚，对嫡 碟价格发现假随、波动性外溢假说和阻碍交易假说二兰个假说分别进行检验，从统 汁镛度势祈筏凿的涨跌{：亭板涮度及颡静静涨跌限裁稻度对我圈黢市静实际绩效， 并从中归纳H{q，I司股市运用涨跌停板制度的优缺点，提出一定的政策建议。 本文的}要斑点是：中函的潦魏荐投铡瘦麓褥f彀票价穰酸楚疆过程：股票 红经历涨跌停后，其股价波动性需要较艮时M才能叫复到正常水平，存订：波动性 乡}澈；经历液跌停麴段鬃再：瀑跌荐¨海蜃忍个交赫f|交蓦鼙青掰瓒蛹，涨跌藕瓣 制m【碍r当天股票交易，导嫩流动性干扰效应。尽管涨跌停板制发作为政府的一 秘平疆手段在嚣静，{i可或缺，{F{憝嚣我匿酸枣静嚣慈篾范霹袋熟，涨跤隈露《枣磊瘦 应该逐步放慌，商鬃完全取消。另外，应该酉己含以其他一些措施如交易暂停等来 藏缓中淄黢毒侩鼹波动熬溺燕程度，凌离}嚣场效枣。 本文的独特之处在于：l，进行r人罩的实证分析，在理论研究的綦_fi；1{I：，义 骏绞诗蕊角度分l厅，我|霹设立涨跌箨扳刳黢以寒怼黢卤波动缝滚动瞧熬影嗡。暇 n实证分析的数据翔实，一随剑最新的2002年。2．从我国股市的实际状况Ⅲ发， 提ll涨跌纷缀潮凄褒曩裁仍麻实照，{壁赢逐步鼓竟潦跌限潮幅度，鸯至以疋宠全 取消，并辅之以其他措施提高股市效率的建议。 【关键词】：涨跌停投制度交易簦侉波动性溅动性 Uh类号】；F832．5 价格限制对股市波动性流动性的影响 Abstract SinceDec．1 limits hasbeenintroducedthe 6，1 into 996，pricepolicy Chinesestockmarketsinordertoreducethe and the stabilize volatility of effectivenessthis andthe markets．However．the sizet}1e policy of 1imitsarestillhot both jn academicand commercial price topics circles this氇esis．wewilldiscussthe the