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解析阿里小微与其上市之路 1、背景介绍 2、金融业务 3、内涵与特点 4、发展壮大 5、港交所上市失败经历 6、美国上市可能与最新动态 阿里金融发展到今天，已经成为一个庞大的影子银行。 信用支付、余额宝、聚宝盆、收购天弘基金，今年以来，阿里小微动作频繁。 从表面上看，阿里金融产品几乎涵盖了从民生到券商的所有条线，范围包括信用支付、小贷、担保、保险、基金等各个领域。 从某种意义上来说，阿里金融已经成为一个初具规模的网络银行，混业经营范围也超过了普通的民营银行。 以阿里金融为代表的互联网金融呼啸而来，让传统银行“渠道为王”的桂冠顿失光泽。 1 背景介绍 阿里金融 阿里论调：“我们不做银行” 马云一直否认自己在抢银行的生意，阿里小微金融服务集团CEO彭蕾也在数个场合多次否认了阿里要设立网络银行或是民营银行的可能性。 2012年9月，马云在网商大会上表示阿里巴巴集团将从2013年1月1日起开始转型，重塑平台、金融和数据三大业务，阿里巴巴要重建一个金融信用体系。此后围绕这三大核心业务，阿里巴巴进入了调整期。 阿里虽然不办银行，但纵观阿里的金融版图，不难发现其外延之丰富，目前阿里小微旗下业务已经覆盖支付、小贷、担保、保险、基金等各个领域。 由于阿里没有银行牌照，无论是阿里小贷还是信用支付等业务，都离不开银行的支持。 1 背景介绍 阿里金融 2 金融业务 阿里金融 1 信用支付 2 微贷产品 4 资产证券化 3 聚宝盆——农村包围城市 5 货币市场基金——余额宝 6 担保 3 内涵 阿里金融 互联网金融 影子银行 混业经营 3 特点 阿里金融 1、责任——解决历史问题与填补市场空缺并重 解决中小企业融资难问题；做了银行不愿意做和做不了的事情。 2、客户——产品设计细化，以客户需求为中心 把客户作为中心，把客户细分，在细分的基础上设计满足客户个性化需要的金融服务方案，精细化营销，精准营销，最后实现供应 3、科技——以科技作为基础的，都是对现代的信息技术、互联网技术、通讯技术结合起来，为客户提供了便利，提高了服务效率 4、竞争——互联网金融竞争激烈，业界对互联网金融产品及模式的推陈出新如雨后春笋一般 4 发展壮大 阿里金融 早在2007年6月，阿里巴巴集团便与中国建设银行、中国工商银行合作共推小企业贷款，企业不需要任何抵押，由3家或3家以上企业组成一个联合体即可申请贷款。 2009年，马云在美国纽约宣布，将与孟加拉国乡村银行信托基金携手开展格莱珉中国项目，向中国最贫困的居民提供小额信贷金融服务。 2010年4月，浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司正式获得由杭州市工商局颁发的营业执照，该公司是由阿里巴巴集团联合复星集团、银泰集团和万向集团共同组建，其专门面向网商放贷。 2011年，阿里巴巴集团又在重庆两江新区设立了重庆市阿里巴巴小额贷款公司。随后，阿里巴巴集团的金融业务又从小额贷款业务扩展到担保业务。 2012年9月，一家名为“商诚融资担保有限公司”的企业在重庆市工商局注册成立，其法定代表人是马云。 谈判、施压 港交所提出限制条件 阿里巴巴向港交所提交申请 马云拒绝接受港交所的限制条件 合伙人制度设有三年有效期，其间马云及管理层最多可减持其持股的25%； 股东大会提名董事的重选次数要降为一到两次 香港不支持合伙人制度的公司在香港上市 上市失败 5 失败经历 阿里金融 阿里巴巴：阿里巴巴方面一直坚持合伙人制度。马云称 “合伙人制是比较好的内部决策机制，又能保证股东长远利益，希望合伙人制度能得到资本市场认可。我们的目的不是让香港市场给我们一个特例，而是希望香港市场也能推出这样一种 机制，未来可能有其他公司也能用类似机制，甚至别的创新方法去上市。” 港交所拒绝可能带来的损失： 1、交易所和证监会损失交易费、征费、政府损失印花税 2、香港失去数以亿计的巨额资金 3、投资者损失投资最有潜力公司的机遇 4、香港可能失去将中国故事和新经济融合在一起、真正掌握全球领导力的机会 阿里巴巴：根据阿里巴巴和雅虎达成的股份回购协议，只有在2015年之前上市，才有权向雅虎回购余下的22.8%的股权。失去在香港上市的机会之后，回归内地上市会面临更复杂的情况，阿里巴巴只能选择在美国上市，才可能回收雅虎股权。 5 具体分析 阿里金融 5 各方观点 阿里金融 专家学者： 传统学派：香港的体制长期以来运作非常顺畅，完全没有必要改变。香港作为世界金融中心，吸引发行人来上市集资完全不成问题，香港也不曾为任何公司妄开先例。故应一视同仁。 创新学派：世界上大部分交易所都接受多层股份架构，只在通过特别投票权来维护创办人的地位。投资者之所以投资时因为相信公司掌舵人的能力和眼光，以及他们关心公司的长期发展和利益。 监管机构： 监管机构需要定下良