沪深300指数世界重要股指的联动性分析.pdf

坝Ij论义 沪}；I{300指数和世界重望股指的联功竹分析 摘 要 随着世界金融体系的发展，世界经济体之l’日J的相互影响越来越深入，金融市 场，证券市场之间的相互影响更是越来越明显，一个市场的利好消息利空消息产 生的影响也会对其他世界市场的滞后时间点的股票价格产生影响。 首先，针对中国有关沪深300指数的具体情况，采用目前世界广泛采用的“协 做了“协整建模”分析。 其次，本文基于GARCH类模型对各股指做了波动研究，研究结果显示，沪 深300指数和世界重要股指都存在着不同程度的非对称性，和事实比较接近，对 于利好消息产生的冲击小于利空消息带来的冲击程度。从沪深300指数的信息冲 击曲线上也能看出利空消息比较陡峭而利好消息比较平缓。其他指数也分别满足 程度的冲击，利空消息往往带来更大的冲击影响。 最后，利用Copula函数研究沪深300指数和世界重要股指之间的相依结构， 分别采用带高斯、t和经验边际分布的高斯和t．Copula进行连接结构分析，高斯 Copula和高斯边际的关于u的分布图显示更集中于中部，而具有时变方差特性的 正态边际分布和t边际尾部更加分散，更接近于经验分布的情形，比较适合于拟合 投资组合的研究。虽然各指数之l’日J的相关系数是相同的，但是根据不同的Copula 函数进行连接，它们之间的相依结构也是不同的。 关键词： 相依结构，协整，误差修J下，copula，GARcH，边际分布 AbstraCt theworld’snnancial theworld’s the of system，among With development thestock become theinteractionbetween interactionincreasinglydeeper’ economies clearthatstock of tIme lag a1 increasingIy price markets．1financimarkets，isbecoming badnews· market’snewsor another willbeaflfected good ofonemarket by 300 ofChina’sCSl Index，thewldeIy of the circumstances Firstall，forspeci6c the test， causality Granger inthe Theory”and used