08第八章国际筹资方式解析.pptVIP

第八章 国际筹资方式 考核点提示 通过本章学习，要掌握发行国际股票，发行国际债券，利用银行国际信贷等国际筹资方式，并根据各种筹资方式的特点科学合理地筹集资金。 1.发行国际股票、债券 2.利用国际银行贷款、贸易信贷、租赁 3.发行欧洲股票、利用项目筹资 第八章 国际筹资方式 第一节 发行国际股票 第二节　发行国际债券 第三节　利用国际银行信贷 第四节 其他国际融资方式 第一节 发行国际股票 一、国际股票发行概述 第一节 发行国际股票 二、国际股票筹资的形式 （一）直接发行普通股票 （二）发行B种股票 （三）买壳上市 （四）证券存托凭证 （五）可转换债券与附认股权证债券 第一节 发行国际股票 三、国际股票的发行 （一）能吸引投资者的股票的特征 1.经营规模 2.财务状况良好 3.业务强大且有竞争性 4.稳定的资本结构 5.富有管理经验 6.技术上领先。 7.预期的投资收益 第一节 发行国际股票 三、国际股票的发行 （二）发行、上市前的准备工作 1.重组发行公司 2.达到国际会计标准 第一节 发行国际股票 三、国际股票的发行 （三）国际股票的发行程序 1.组成承销团（主承销商和有能力的银行） 2.推销股票（推销资料、推销展示） 3.发行股票的定价（固定价格、公开价格发行） 4.关注后市（支持股价，使之接近发行价） 第一节 发行国际股票 不同发行、上市方式的比较 见P177表8－1 第二节　发行国际债券 一、国际债券的分类 （一）外国债券 外国债券是指在某个国家的债券市场上，由外国筹资者发行的以所在国货币为面值的债券。如：瑞士法郎债券市场、美国扬基债券市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场以及荷兰盾、加拿大元、法国法郎和香港元等债券市场。 美国扬基债券 扬基债券是外国发行者在美国发行的以美元为面值的债券。 扬基债券在发行成本、期限及灵活性方面都具有相当优势，公募、私募、包销等发行方法皆可采用。 公募发行扬基债券必须经过美国标准普尔公司和穆迪投资人服务公司评定信用级别。好－30年以上－10亿美元以上 信用级别低的公司也能筹集到低成本资金。 第二节　发行国际债券 一、国际债券的分类 （二）欧洲债券 是筹资者在本国境外某一债券市场发行的、以第三国货币为面值的一种国际债券。选用最多的是美元，其次是德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、加拿大元和日元等。 发行费用低二级市场发达，流动性强，投资者免交利息预扣税，筹资利率较低。 第二节　发行国际债券 一、国际债券的分类 （二）欧洲债券 传统上是固定利率长期证券，期限3－20年不等，采用无记名发行方式。也有浮动利率债券及没有到期日的、可赎回的永久性浮动利率债券 通常由国际性金融机构或投资银行组成辛迪加承购发行。选择好牵头银行至关重要。 第二节　发行国际债券 一、国际债券的分类 （二）欧洲债券 “龙”债券－欧洲债券的一个变种。 是一种在除日本之外的亚洲地区公开发行的以非亚洲国家货币计价的债券。可以在香港和新加坡两地交易所上市，流动性好。交易费用比扬基债券低，与欧洲债券相近，成本较低。大多以美元发行，规模在1－1.5亿美元左右。 第二节　发行国际债券 一、国际债券的分类 （三）按其他方式分类的国际债券 1.可转换债券。在一定时期内，可按规定的价格或比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。利率较低。 2.无息债券。没有利息，折价发行。投资者免去了利息税。 3.浮动率债券。为了对付通货膨胀，利息率在一定范围内变动。 第二节　发行国际债券 二、国际债券的发行（欧洲债券） （一）进入欧洲债券市场的条件 一是名声，因为投资者一般只接受它们所熟悉的名字； 二是规模，借款的数量既要符合市场习惯，又要符合本国本公司的相应实力； 三是借款者经营情况。 四是公司的纳税前收入至少要超过利息费用的两倍。 第二节　发行国际债券 二、国际债券的发行（欧洲债券） （二）欧洲债券市场的发行程序 1.委托牵头经理人 2.信用级别策略 3.选择货币和期限 4.准备文件、市场销售定价及开始发行 第二节　发行国际债券 二、国际债券的发行（欧洲债券） （三）债券发行价格的确定 等价发行——面值发行。 折价发行——低于面值发行 溢价发行——高于面值发行 债券的发行价格是每期利息及到期面值按市场利率折合的现值。P185例8－1 第二节　发行国际债券 三、国际债券的偿还与收回 （一）收回条件 （二）偿债基金（如：每年收回5％的债券） （三）分批偿还债券 （四）以新换旧 （五）转换成普通股 第二节　发行国际债券 四、债券评级 （一）评级考虑的主要因素 1.资产负债率 2.流动比率 3.利息周转倍数 4.固定费用周转倍