国际金融市场学第七章祥解.ppt

* * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 二、各国当局对于国际资本流动的监管 （一）发达国际和地区 1.欧盟 1992年欧洲货币危机期间，欧洲货币体系成员 国为了捍卫欧洲汇率机制，曾实行过限制资本流动 的措施。 西班牙 爱尔兰 葡萄牙 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 2.日本 1949年，《外汇外贸管制法》，禁止一切外汇交易，对 资本流出进行严格审查，私人资本流动被禁止。 1964年，取消经常项目的汇兑限制，维持对资本项 目的管制。 1971年，日元实行浮动汇率制度。 1980年，《新外汇法》，允许非居民进入武士债券 市场，但对国内金融交易的限制没有完全取消。 1984年，《日本金融自由化和日元自由化》，对外 开放国内金融市场。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 日本对国际资本流动监管的启示 日本为了适应资本项目自由话的进程，根据 其具体国情制定了资本管制措施，并依据不断变 化的国内、国际环境对其进行相应的调整，比较 有效的避免了金融市场的动荡，可谓渐进式放松 资本管制的典范。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 （二）新兴市场国家 1.马来西亚 1997年亚洲金融危机的爆发，促使马来西亚政 府采取较为严格的资本流动管制措施。通过一系列 严格的资本流动管制措施，有效地制止了马来西亚 国内私人短期资本的外流和对林吉特的炒作活动， 马来西亚的各项经济指标在这些严格管制措施实施 后出现了可喜了变化，最突出的是市场得以稳定， 为金融业重组和改革创造了条件，降低了改革成本。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 2.智利 20世纪90年代左右，智利经济的快速增长引来 了大量国际资本的流入。而智利政府采取了一系列 综合性的措施缓冲了资本流入对国内经济的不利影 响。这不要得益于限控短期资本流入的“无息准备 金要求”，即把流入的外国资本按一定比率无息存 入中央银行指定账户达一定期限。这种希望在不影 响外国长期投资的条件下提高短期资本流入成本的 做法被称为“智利模式”。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 （三）我国对国际资本流动监管的现状 我国目前还没有实现资本与金融项目的完全开 放，仍然对其实行部分限制。这在一定程度上对国 际资本尤其是国际短期资本的流动起到了有益的管 制作用，对我国经济和金融市场的稳定发展具有重 要的意义。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 1.对经常性项目下国际资本流动的监管 1994年初，我国建立了银行结售汇体制，并对中资 企业实行强制结售汇制度。其后在我国实现人民币经常 项目的可兑换以后，随着我国经济社会发展和改革开放 水平的不断深入，国家外汇管理局逐渐提高境内机构经 常项目外汇账户限额。以至到2007年8月取消了对经常项 目外汇账户的限额。境内机构可根据经营需要自行保留 其经常账户外汇收入。但需要受到国家外汇管理当局对 经常项目外汇账户收支情况的监管、分析。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 1.对资本与金融项目下国际资本流动的监管 交易管制：对资本跨境交易行为的本身进行管制 汇兑管制：对资本与金融项下有关人民币与外汇之 间的兑换及其汇入、汇出等进行管制。 （1）对直接投资的监管 境内投资者在外直接投资必须得到商务部及其授权 部门的审批通过。外商在华直接投资也必息经商务部批 准，其清盘、撤资以及转股等行为也必须经原审批部门 批准方可实施。对外商企业资本流入的管制较为宽松。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 （2）对证券投资的监管 我国对证券市场的开放比较谨慎，除合格境外投资 者经批准后可在境内进行证券交易外，只允许外国投资 者投资中国境内发行的B股和在境外发行的H股、N股等外 币股票及外币债券，不允许其投资境内人民币标价的A股 股票和债券。内地的金融机构和企业可在境外上市发行 股票，但在境外发行股票的收入必须及时调回内地。境 内金融机构在外发行外币债券的，须经国务院外汇管理 部门批准。境内投资机构不得以债务性外汇资金认购或 申购基金。 * * 第三节 国际资本流动对一国经济的影响与监管措施 （3）对外债的监管 我国对短期外债实行余额管理，对中长期外债 实行计划指标管理。 我国对资本与金融项目实行的管制，在一定程 度上有效地抑制了国际资本的过度流动，特别是对 国际短期资本流动进行限制。同时，对资本与金融 项目的管制也使得我国的货币政策保持了较好的独 立性，降低了受国际金融体系不稳定感染的风险。 * * 第七章 国际资