国际金融学5祥解.ppt

* 5.1 欧洲货币市场 ⑵欧洲中长期借贷市场 ①用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式 ②主要特点 期限多为5－7年 需签合同，有时还需担保 浮动利率 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式 * 5.1 欧洲货币市场 ③欧洲货币市场的资金来源 商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单 * 5.1 欧洲货币市场 ④欧洲货币市场的资金运用 跨国公司 非产油国家 石油美元环流(recycling of petrodollars) 苏联、东欧集团 外汇投机者 * 5.1 欧洲货币市场 ⑤欧洲货币市场发展与信用膨胀 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切 * 欧洲货币市场发展与信用膨胀 * 5.1 欧洲货币市场 ⑥欧洲货币市场发展与国际金融稳定 Ⅰ经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂 金额大，无抵押 难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 Ⅱ证券市场动荡加剧 * 5.1 欧洲货币市场 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 Ⅲ影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决 * 5.2欧洲债券市场 1、国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括扬基债券Yankee bonds、武士债券Samurai bonds、猛犬债券Bulldog bonds * 5.2欧洲债券市场 2、欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征 5.2欧洲债券市场 3、欧洲债券是在20世纪60年代初期随着欧洲货币市场的形成而出现和发展起来的。到20世纪70年代中期，欧洲债券已初具规模。80年代以来，欧洲债券的发展更快。 据统计，1976年国际债券发行总额中，外国债券占56％，欧洲债券占44％；而在1983年，欧洲债券升至64％，外国债券则降为36％。1992年债券发行量为2761亿美元，1996 年的发行量增至5916亿美元，在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了外国债券。目前，欧洲债券已成为各经济体在国际资本市场上筹措资金的重要手段。 * 5.2欧洲债券市场 4、欧洲债券的种类 按面值货币划分，欧洲债券可分为欧洲美元、欧洲马克、欧洲日元、欧洲英镑和欧洲瑞士法郎债券等多种形式,其中欧洲美元债券市场比重最大。80年代以来,欧洲马克、欧洲日元市场份额有所增加。 欧洲债券按计息方式有固定利率债券、浮动利率债券、可转换债券、多种货币债券等。 期限通常是15年,最长的可达30年，但更多的是较短期的,如6年、7年或8年。 欧洲债券的偿还，有的是在期满时一次性偿还，更多的是在期满前分阶段偿还。 * * 5.2欧洲债券市场 5、欧洲债券市场特点 ①对筹资者而言 融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值 可利用多种货币债券还本付息 市场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场 * 5.2欧洲债券市场 欧洲债券市场特点 ②对投资者而言 安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税 * 复习要点 欧洲货币市场迅速发展的原因 IBF 石油美元环流 欧洲资金市场的业务和特点 比较欧洲债券与外国债券的异同 欧洲货币市场套利 欧洲货币市场对国际金融稳定的影响 * * * * * * * * * * * * 国际金融学(第五讲） International Finance 张文远 副教授 (zhangwenyuan@bjut.edu.cn) 经济与管理学院 * 教学要点 认识离岸金融市场 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响 了解欧洲债券市场 离岸金融市场70年代以来获得迅猛发展，从伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世、卢森堡等欧洲地区扩展到新加坡、巴拿马、巴哈马、拿骚等地。80年代以来，又在纽约、东京等地出现新的离岸金融中心，到90年代，离岸金融市场已遍布世界各地。 按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型： 伦敦型 属于“自然形成”的市场。伦敦离岸市场始于50年代末，它既经营银行业务，也经营证券业务。 纽约型 最大特点在于“人为创设”和“内外分离”，而且没有证券买卖。1981年12月，美国联邦储备委员会同意设