股权收益权信托的的研究.docVIP

股权收益权信托的研究 一、股权收益权信托的概念 股权收益权信托主要是一种结合股权质押方式采取的信托投资变通方式，它主要是通过这类信托产品的投资方向是受让上市公司股权资产包的收益权，这个股权资产包可以是一家或多家上市公司的流通股或者限售流通股，信托公司通常会将受让价格控制在该上市公司证券二级市场当前价格3～5折的水平，并且在信托期间限售流通股即可上市流通。该产品的主要特点如下：基于防范股市系统性风险、保证信托计划安全的考虑，目前这类的折让比率普遍维持在5成左右投资价格远低于每股净资产，且远低于目前二级市场股票价格。所以从该产品设计的本身就决定了其能够经受住股票价格大幅下跌的考验，而不像普通的证券投资类理财产品那样，幅度稍大的市场波动就会触及止损线而面临提前清算的风险。第二，多保障措施股权收益权投资类信托产品一般采用超额质押的方式，即：信托计划所投资的目标股票将全部在中国证券登记结算公司办理股票质押登记手续。股票具有良好的流动性，即使回购人不回购股权收益权，也可以通过处置质押股票的方式，来确保信托财产的安全。引入追加保证金机制，根据股票市场价格实时控制风险。一旦股票价格下跌至预警价格，将对信托计划追加保证金，使得估值水平回到止损线之上，否则受托人即执行止损操作处置质押或过户的股权，这样就进一步增强了信托财产的安全性。第三，由于在信托期间限售流通股即可解除限售、上市流通，所以信托财产的变