第一章资本市场导论技术方案.pptVIP

2004.2 资 本 运 营 王彩萍:wangcp@mail.sysu.edu.cn 教学计划 课程名称 资本运营 课程性质 公共选修课 课程教材 何小锋，黄嵩，刘秦：资本市场运作教程，中国发展出版社，2003年1月 课程目标 通过本课程的学习，同学们对我国资本市场和资本运营的理论以及整体情况有所了解。掌握我国资本市场（重点是股票市场和债券市场）的基本情况，熟悉资本市场常用概念；掌握证券投资基金的概况、运行管理等知识；同时掌握资本运营的核心－企业并购的相关理论和一般过程。 教学方法 课堂讲授：由老师讲授理论知识和案例 课堂作业 教学计划 记分方法 笔试30％+案例研究50％+平时成绩20％。 课外参考资料 干春晖，刘祥生：企业并购－理论、实务、案例，立信会计出版社，2002年3月 何小锋：投资银行学，中国发展出版社，2002年10月 何小锋、韩广智：资本市场运作案例，中国发展出版社，2006年8月 荆林波，中国企业大并购－十大并购商战实录，社会科学文献出版社，2002年7月 何孝星：证券投资基金运行论，清华大学出版社，2003年9月 李扬，王国刚：资本市场导论，经济管理出版社，1998年7月 北京大学曹凤歧关于资本市场方面的著作 《资本市场》杂志、《证券市场导报》；中国证券网等 第一章 资本市场概论 主要内容 第一节 资本市场的定义、分类和作用 第二节 资本市场的筹资者 第三节 资本市场的投资者 第四节 资本市场的中介机构 第一节 资本市场的定义、分类和功能 主要内容 §1 资本市场的定义 §2 资本市场的分类 §3 资本市场的功能 §1 资本市场的定义 资本市场定义存在争议 资本理论是经济学中最有争议的一个领域。资本理论的争议也表现在资本市场的认识上存在很多的分歧，这是由于资本工具的复杂型，或者是资本市场的强操作性和多变性决定的。 资本市场的定义 从经济学原理的角度 美国著名经济学家斯蒂格利茨(Stiglits)认为，资本市场通常是指“取得和转让资金的市场，包括所有涉及借贷的机构” 从期限层面的角度 美国斯坦福大学教授詹姆斯.范霍恩(James C.VanHorne)认为，资本市场是，“长期(成熟期在1年以上)金融工具(股票和债券)的交易市场” 从资本市场的功能的角度 美国著名经济学家弗里德曼(Friedman)认为，资本市场是，“通过风险定价功能在指导新资本的积累和配置的市场” §1 资本市场的定义 主流的观点(大多数人的意见)，还是将资本市场定义为，期限在一年以上的各种资金融通活动的总和。包括，股票市场，债券市场，衍生证券市场等等。 主要原因在于，依据期限来界定筹资活动，使得我们可以将金融学说与经济理论中关于期限的学说紧密联系在一起，而期限学说显然是我们理解资本、资本形成、经济发展以及整个经济活动的核心环节。经济学将人类经济活动的时间量纲界定为即期、短期和长期三类。资本市场便是依据经济分析中‘长期’的概念界定的。 但是期限作为经济学的基本分类标准之一，近年来已经遇到严峻的挑战。这些挑战主要来源于：金融领域层出不穷金融创新，难以简单地根据期限来判断一项金融活动的实质，更难简单根据期限来探求金融活动与实体经济活动的对应关系。 §2 资本市场的分类 按照金融产品是初次还是再次交易分类 一级市场 一级市场又称为发行市场。一级市场上出售的金融产品都是新发行的金融产品，是金融产品的‘新货市场’。 一级市场的主要发行者是：企业和政府。 一级市场上的发行收入才是真正意义上的通过资本市场筹集的资金额。是储蓄向投资转化额。 一级市场上证券的出售主要是通过证券经营机构（比如证券承销商）进行的。 二级市场 二级市场是已经发行的金融产品（比如股票、债券）的交易市场。 在二级市场上，是持有者向其他投资者转让其金融产品，是投资者之间的资金（财富）的转移。 二级市场上交易只是不同投资者之间的交易，其交易量一般不能被认为是储蓄转化为投资的数量。 一级、二级市场是相辅相成的关系 一级市场是资本市场发展的起源，是二级市场存在的基础和前提。二级市场为金融产品的交易提供了场所，提高金融产品的流动性，使得一级市场金融产品的发行成为可能。 §2 资本市场的分类 按照资本市场的组织形式和交易场所分类 场内交易市场 指有固定的交易场所和交易时间、有明确的交易方式、对交易活动进行集中统一的组织和管理的市场，通常就是指证券交易所。 特点：“标准化”。 固定的交易场所和交易时间 交易对象限定为符合特定标准的在交易所已上市的证券 交易者必须具备一定资格的会员证券公司以及特定的经纪人和证券商 场外交易市场 没有固定的交易场所和交易时间。 特定：“灵活” 没有固定的交易场所和时间，通常是通过电话、网络等谈判完成交易的。 交易对象多，包括上市