第3章筹资管理(郝德鸿)分析报告.ppt

【例·单项选择题】　　某企业2008年边际贡献1000万元，固定性经营成本600万元。2009年销售量计划增长率为10%，假定其他因素不变，则2009年息税前利润增长率为（　）。　　A.4%　　B.25%　　C.20%　　D.5% 『正确答案』B『答案解析』2009年经营杠杆系数＝1000／（1000－600）＝2.5　　2009年息税前利润增长率＝10%×2.5＝25% 【例?单项选择题】 　　在企业基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零的情况下，经营杠杆系数必将（　）。 　　A.与销售量成同向变动 　　B.与固定性经营成本反向变动 　　C.与单位变动成本反向变动 　　D.恒大于1 『正确答案』D 『答案解析』经营杠杆系数＝1＋基期固定成本／基期息税前利润，基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零，所以经营杠杆系数恒大于1 5、经营杠杆与经营风险　　1）经营风险：生产经营上的原因（投资及经营决策的结果）而导致的资产报酬（息税前利润）波动的风险。　　2）经营风险产生原因：市场需求和生产成本等因素的不确定性。　　3）经营杠杆与经营风险的关系　　①经营杠杆“放大”经营风险（息税前利润的变动性），经营杠杆作用越强，经营风险越高。　　②经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，经营杠杆不存在（DOL＝1），经营风险（EBIT的变动性）仍会存在，只是不会被“放大”