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约束条件的现实尴尬（2） 股东与债权人 股东和债权人之间的目标显然是不一致的。债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬。 两种方式进行制约： 1、保护措施 2、惩罚措施 （二）所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 * * 委托—代理问题与利益冲突 关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 冲突之三：大股东与中小股东 大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式: 保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度 财务管理目标与利益冲突 社会责任与利益冲突 很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。 股东利益 　社会责任 ？ 4.　公司组织与财务经理 企业组织的类型 个人独资企业 优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。 缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 合伙企业 优点：开办容易，费用较低 缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司 种类：有限责任公司与股份有限公司 特点：独立的法人实体；具有无限存续期 ；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化 影响 企业 选择财务 管理 目标 的因 素 内部因素 外部因素 投资项目 法律环境 资本结构 股利政策 金融环境 经济环境 报酬 风险 * * 我国主要的金融机构 1.中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。 2.政策性银行是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策目的，不以营利为目的的金融机构。 3.商业银行是以经营存款、放款、办理转帐结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业。 4.非银行金融机构是我国的除银行以外的金融机构有：保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司。 * * 金融市场利率 在金融市场上，利率是资金使用权的价格，其计 算公式为： 利率 = 纯利率 + 通货膨胀附加率 + 风险附加率 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利 率。在没有通货膨胀时，国库券利率可以视为纯利率。 通货膨胀附加率是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其购买力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。 * * 金融市场利率 风险附加率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。 其中，违约风险附加率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率； 流动性风险附加率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求附加的利率；期限风险附加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。 * * 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：第一，公司未来的投资策略是什么？如何投资？第二，一旦选定投资计划，公司的钱从哪里来？第三，公司的日常运营需要多少现金？如何管理现金？第四，以后的利润如何分配？ * 资产负债表 —————————————————— 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 其它长期资产 资产总计 负债与权益总计 何为公司财务管理？ ——从资产负债表谈起 流动资产 固定资产 1 有形 2 无形 股东权益 流动负债 长期负债 公司选择什么