河北省新合作控股集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 主体长期信用评级报告 河北省新合作控股集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对河北省新合作控股集团有限公司（以 下简称“新合作集团”或“公司”）的评级， 反映了公司作为河北省农资流通行业的龙头， 在国家政策支持、省内盐业专营、销售网络建 设等方面具备的综合优势；同时联合资信也关 注到，盐业市场化改革推进、农资流通行业市 场竞争激烈且毛利率水平低、公司投资收益和 营业外收入对利润贡献大、债务规模上升快且 未来房地产项目存在一定资金压力等因素对 公司经营及发展可能造成的不利影响。 公司承担着河北省化肥、农药和食盐储备 任务及新网工程建设等政策性项目，国家对农 业的政策支持持续，公司获得的财政补贴收入 有望保持稳定；未来，冀兴商城二期项目和新 合作广场项目进入销售期，有望带来公司房地 产板块收入的回升。联合资信对公司评级展望 为稳定。 评级时间：2016年 3月 2日 财务数据 项目 2012年 2013年 2014年 15年 9月 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 45.61 18.37 4.92 76.62 25.98 14.57 34.68 58.43 1.18 93.34 29.00 13.05 37.63 62.93 1.20 98.97 29.08 18.06 37.20 58.65 0.49 -- 14.80 51.81 1.26 2.37 2.30 2.68 营业利润率(%) 4.17 6.23 6.81 4.11 -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 5.94 4.00 3.14 59.73 44.63 162.83 6.25 66.09 57.17 154.85 15.07 3.84 68.93 56.48 142.73 14.02 2.51 70.62 56.12 151.59 -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 3.47 -- 注：2015年三季度财务数据未经审计。 分析师 优势 景 雪 方 晓 1．公司作为河北省供销合作总社的全资子公 司，承担着河北省化肥、农药和食盐储备 任务及新网工程建设等政策性项目，在资 源获取、政策支持等方面具备显著优势， 每年均获得一定的政府补贴收入。 2．公司是河北省农资流通行业的龙头企业， 销售网络覆盖率高，渠道发展成熟。 3．公司拥有河北省的盐业专营权，垄断河北 省盐业销售市场。 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 关注 1．农资流通行业市场竞争激烈且毛利率水平 低。 2．公司利润对投资收益及政府补贴等非经营 河北省新合作控股集团有限公司 1  主体长期信用评级报告 性收益依赖程度高。 3．公司有息债务增长快，债务负担较重；经 营性净现金流持续为负；公司在建地产项 目投资存在一定资金压力。 4．盐业市场化改革推进，未来可能对公司盐 业板块收入和利润水平产生重大影响。 河北省新合作控股集团有限公司 2  主体长期信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与河北省新合作控股 集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与河北省新合作控股集团有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因河北省新合作控股集团有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由河北省新合作控股集团有限公 司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、河北省新合作控股集团有限公司主体长期信用等级自2016年 3月2日至2017 年 3月 1日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 河北省新合作控股集团有限公司 3  主体长期信用评级报告 一、主体概况 股东权益 12.51亿元）；2014年公司实现营业 收入 62.93亿元，利润总额 1.20亿元。 截至 2015年 9月底，公司（合并）资产 总额 98.97亿元，