平湖市城市发展投资(集团)有限公司2016年公司债券信用评级报告.docVIP

   公司债券信用评级报告 平湖市城市发展投资（集团）有限公司 2016年公司债券信用评级报告 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA 东方金诚认为，近年来嘉兴平湖市地区经济保持快速发 展，已形成光机电、临港、生物医药、服装、箱包和造纸及 纸制品等支柱产业，经济实力较强；平湖市财政收入以一般 公共预算收入和政府性基金收入为主，一般公共预算收入逐 年增长，财政实力较强；平湖市城市发展投资（集团）有限 公司（以下简称“公司”）主要负责平湖市的基础设施建设、 土地开发整理、安置房建设、供水及污水收集等业务，主营 业务具有较强的区域专营性；作为平湖市重要的基础设施建 设主体，公司在资产注入和财政补贴等方面得到了平湖市政 府的大力支持。 债券概况 本期债券发行额：13.70亿 元 本期债券期限：7年 偿还方式：分期偿还本金， 按年付息 同时，东方金诚也关注到，平湖市财政收入对政府性基 金收入依赖较大，未来存在一定的不确定性；公司在建及拟 建项目投资规模较大，未来面临较大的筹资压力；公司流动 资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比较高，资产流 动性较差；公司对外担保余额规模较大，存在一定的代偿风 险；公司利润对政府财政补贴依赖较大，公司盈利能力较弱。 东方金诚评定公司主体信用等级为AA，评级展望为稳 定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障的分析和评 估，东方金诚评定本期债券的信用等级为AA，该级别反映了 本期债券到期不能偿还的风险很低。 评级时间 2015年9月18日 评级小组负责人 孙超 评级小组成员 张伟 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B 座7层100088 1 Http://  公司债券信用评级报告 评级结果 主要数据和指标 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA 项 目 2012年 1935470.37 1111606.55 740132.08 56466.89 10582.32 31151.71 13.08 2013年 2020906.12 1147965.25 754890.50 76841.68 12883.26 33029.36 7.59 2014年 2342076.13 1175344.29 1024458.55 88101.41 17903.80 41103.88 4.91 资产总额（万元） 所有者权益（万元） 全部债务（万元） 债券概况 主营业务收入（万元） 利润总额（万元） 本期债券发行额：13.70亿 元 EBITDA（万元） 本期债券期限：7年 偿还方式：分期偿还本金， 按年付息 主营业务利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 0.88 1.14 1.55 42.21 42.99 49.65 全部债务资本化比率（%） 流动比率（%） 39.97 39.67 46.57 746.80 23.76 596.34 22.86 589.62 24.92 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） EBITDA/本期债券摊还额（倍） 0.76 0.67 0.66 1.14 1.21 1.50 注：表中数据来源于2012年～2014年经审计的公司合并财务报表；本期债券摊还额 为本期债券应分期偿还的本金金额，即2.74亿元。 优势 ?近年来嘉兴平湖市地区经济保持快速发展，已形成光机 电、临港、生物医药、服装、箱包和造纸及纸制品等支 柱产业，经济实力较强； ?平湖市财政收入以一般公共预算收入和政府性基金收入 为主，一般公共预算收入逐年增长，财政实力较强； ?公司主要负责平湖市的基础设施建设、土地开发整理、 安置房建设、供水及污水收集等业务，主营业务具有较 强的区域专营性； 评级时间 2015年9月18日 ?作为平湖市重要的基础设施建设主体，公司在资产注入 和财政补贴等方面得到了平湖市政府的大力支持。 关注 评级小组负责人 ?平湖市财政收入对政府性基金收入依赖较大，未来存在 一定的不确定性； 孙超 ?公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面临较大的筹 资压力； 评级小组成员 张伟 ?公司对外担保余额规模较大，存在一定的代偿风险； ?公司利润对政府财政补贴依赖较大，公司盈利能力较弱。 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B 座7层100088 2 Http://  公司债券信用评级报告 主体概况 平湖市城市发展投资（集团）有限公司（以下简称“平湖城投”或“公司”） 原名平湖市城市开发有限公司，是由平湖