山东焦化集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排(联合).docVIP

 主体长期信用评级报告 山东焦化集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级观点 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对山东焦化集团有限公司（以下简称 “公司”）的评级反映了公司作为山东省焦化 行业龙头企业，在行业地位、生产规模、政府 支持等方面的综合竞争优势，同时联合资信关 注到焦化行业产能过剩、公司未来投资规模较 大、存在短期支付压力等因素对其信用基本面 的不利影响。 评级时间：2015年 12月 2日 财务数据 2012 年 2013 年 2014 年 15年 9月 项目 资产总额(亿元) 282.81 121.13 8.82 342.11 364.32 168.81 23.88 167.90 305.68 14.36 26.99 8.55 402.38 177.32 53.55 206.14 252.69 11.29 -- 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 160.29 17.43 151.37 283.55 16.82 26.06 9.46 公司新沙二期产能 200 万吨焦化项目顺 利投产，焦化产品产量稳定增长。依托成熟的 质量控制体系、良好的区位优势及稳定的下游 客户渠道，公司整体产能利用率高于行业平均 水平。 全部债务(亿元) 117.98 200.80 12.22 20.37 9.87 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 营业利润率(%) 7.74 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 7.83 7.54 6.16 -- 公司股东增资、引入外部战略投资及政府 对公司土地的划入进一步增强了公司的资本 实力。未来物流、新型石材等板块业务的发展 有助于进一步完善公司的产业多元化布局，进 而提升公司抵御焦化行业波动的抗风险能力。 联合资信对公司的评级展望为稳定。 57.17 49.34 88.48 5.79 53.15 48.57 106.52 5.81 53.66 49.86 109.53 6.22 55.93 53.76 127.99 -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 5.11 6.90 4.41 -- 注： 1. 2015年三季度财务数据未经审计； 2. 长期应付款主要为融资租赁款，计入长期债务。 分析师 优势 唐 岩 刘文彬 1．公司是山东省政府确立的焦化行业兼并整 合主体，焦炭产能规模较大，在项目审批、 政府支持等方面具备优势。 lianhe@ 电话：010传真：0102．公司地理位置优越，生产基地周边工业体 系完备，运输成本优势明显，购销渠道稳 定，公司产能利用率保持良好水平，并高 于行业平均水平。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 3．股东增资及外部战略投资进一步充实了公 司资本金实力，所有者权益持续增长。 4．公司收入规模随焦化产能及贸易业务的增 长而不断提升。 关注 1．焦化行业整体产能过剩，行业竞争激烈， 山东焦化集团有限公司 1  主体长期信用评级报告 公司焦炭产品盈利能力偏低。 2．公司贸易收入占比持续上升，盈利能力持 续下滑。 3．公司无形资产中部分土地所有权证尚未办 理完成，资产质量有待提高。 4．公司有息债务规模逐年增长，债务期限结 构有待改善，存在一定的短期支付压力。 5．公司对外担保比率较高，存在一定或有负 债风险。 山东焦化集团有限公司 2  主体长期信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与山东焦化集团有限 公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与山东焦化集团有限公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因山东焦化集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由山东焦化集团有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、山东焦化集团有限公司主体长期信用等级自 2015年 12月 2日至 2016年 12 月 1日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 山东焦化集团有限公司 3  主体长期信用评级报告 一、主体概况 路 97号；法人代表：王清涛。 山东焦化集团有限公