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光通信设备制造行业报告 光通信行业是知识经济时代重要的支柱产业——信息产业的重要组成部分，其赖以基础的光电子技术具有微电子技术无法比拟的优越性能和广阔的应用领域，近年来发展迅猛，发达国家相继将其作为重中之重来发展。有专家预测，以光电子信息技术为主导的信息产业产值将在2010年达到50000亿美元，成为21世纪最具魅力的朝阳产业之一。国内 一、光通信产业周期 1．产业周期及其驱动力 60%~80%的通信业务经光纤传输，而30%，其余为电缆网络，预计未来也会逐渐被光网络所取代。 可以说，技术进步和市场需求共同推进了光通信产业的发展。1970年美国康宁公司研制出石英玻璃光导纤维，贝尔实验室试制成半导体激光器，这两项新技术的结合导致了光通信时代的到来。此后Internet应用的飞速发展对电信骨干网带宽提出越来越高的需求，信息通信量的增长推动了各种光通信技术的提高，促进了光通信产业的发展。本文根据光纤的全球需求增长率拟合出光通信的产业波动周期(见图1)。其增长的驱动因素主要来自三个方面：市场需求、技术进步和管制的放松。 ????????? 产业发展的驱动因素分析 80年代中期——高速成长期 1982年美国ATT解体，以MCI和Sprint为首的长途电信公司，加大建设长途网络以扩大市场份额。 90年代中后期——再次的高成长 96年美国颁布新《电信法》，旨在打破市场限制、推进全面竞争，进军国际市场。 2000年至今 2000年第四季度以来，世界电信行业一片萧条，全行业的不景气不仅使运营商们举步唯艰，也殃及池鱼，设备制造商的股价接连跳水（见图2）。2001年第二季度美国半导体行业与电信设备行业的业绩列居66个行业之末，电信设备制造商亏损高达91亿美元，其中北电亏损15.5亿美元。而朗讯第三财季亏损18.9亿美元，全球最大的光纤供应商康宁亏损 ? ????????? 运营商前期投资过度造成需求滑落 国际市场上发达国家的传统语音业务趋于饱和，因而电信巨擘对宽带及数据业务等高端市场期望过大，尽管现阶段还不能获得收益支撑，仍盲目地投入过多资金。运营商的过度投资不仅在争夺3G牌照上耗资巨大（如5%。因而它们在经济不景气的状况下大幅消减资本性支出，从而造成目前需求滑落，设备商库存过剩。 ????????? 近年来，设备商向客户提供大量买方信贷，而且没有任何信用评估级别的限制。这其中包括了一些缺乏资金的新兴运营商，此类中小型客户目前大多面临破产威胁，因此形成大量呆坏帐。 ????????? 巨额的购货折扣使后续增长无力 设备商为了实现盈利目标，给大运营商巨大的折扣，刺激他们提前购买自己的设备。尽管维持了暂时的繁荣，但大幅度的折扣使设备商的利润越来越薄，而且这些提前购买的运营商未来将不再有需求，因而后期增长难以为继。 因此，目前光通信设备制造业竞争激烈、生产过剩，正面临着产业调整期。至于此波景气何时能再度回升，产品价格下降速度将是关键。 ? 未来增长点：随着世界各国长途光纤网以及海底光纤的顺利建成，城域网和接入网建设已成为光通信领域的主要市场，而光纤入户（FTTH）的需求将带来光纤用量几何级数的爆炸。2005年，北美地区安装光纤到路边服务的户数将达191万户/年（约是目前的3倍），而光纤到家的户数将达211万户/年（约是目前的11倍）；2004年美国城域网和接入网的光设备市场将达到35.42亿美元（约是目前的2.8倍）。其实自1985年始，国际上就开始建设光纤接入网（FTTC SDV等），现在向FTTH发展，但由于接入设备价格较高，未能大面积普及。一旦技术的进步带动产品价格下降，市场前景未可限量。 ????????? 国内产业周期波动明显滞后于国际发展，但总的说来有融合的趋势 我国在90年代初电信业务需求才急剧增长，中国电信大规模运用光纤建骨干网，造成92、93年光纤市场供不应求。96年电信业分拆出7个运营商，形成有限竞争的局面，推动了电信网络的建设热潮。近期，尽管全球电信业一片萧瑟，我国的发展势头却独树一帜，99年的电信体制改革使运营市场形成了竞合格局，2000年以来运营商保持持续、快速、平稳地发展，并成为影响通信投资增长的一个主要因素。通信运营业的高速发展推动着我国通信制造业的蓬勃壮大，同时使我国成为世界上发展较快的电信产品市场。此外，国内通信设备制造企业的客户集中于信誉好的大运营商，而不是网站和小运营商，资金最终能够收回，最多是周转期较长。 就产业周期而言，中国的发展明显落后于国际潮流，但是随着全球竞争的深入，国内运营业的发展路向逐渐趋同于国际趋势，制造业的全球竞争格局更是早已明朗。尽管国内通信行业的高额投入推动了光通信产品的市场规模，使国内厂商尚有喘息余地，但要与国际巨头较量仍非易事。 ? 2. 光通信技术演进及发展趋势 光通