我国股票市场发展对经济增长的贡献的分析研究.pdfVIP

捅要 作为金融市场重要组成部门的股票市场，其在经济发展中的作用不容忽视。通常理 论认为，股票市场可通过财富效应、资源配置、风险分散等途径来影响经济。纵观国内 大量研究文献，大多学者均采用国外研究方法，利用中国的数据来进行模拟，指标多选 取相对指标。本文在前人研究的基础上，利用原始绝对数据，来分析我国股票一级市场 和二级市场对经济增长的影响。一级市场用融资额来代表，二级市场用成交额和市值来 代表，然后分别考察它们与经济增长(用名义GDP表示)的关系。 本文首先根据传统理论认识，采用了最小二乘法进行回归，接着格兰杰因果检验， 实证结果显示，我国股票市场融资规模与经济增长存在正相关，但经济增长是直接融资 扩大的原因，从而说明股票一级市场更多的体现为融资功能，资源配置功能未能有效发 挥。成交金额与经济增长之间不仅存在正相关，而且互为因果关系，从而说明我国股票 市场的财富效应较大，股票市场的繁荣不仅可以促进经济的增长，而且经济增长也可以 反向促进股票市场的繁荣。股票市场市值与经济增长之间存在正相关，并且经济增长是 股票市场规模扩大的原因，从而说明我国股票市场呈现出初级发展阶段的特征。鉴于本 文研究的重点在于股票市场发展对经济增长的影响，撇开市值和融资额，对成交量与经 济增长建立VAR模型进行脉冲响应分析。结果显示，在滞后2期的情况下，给予市场成 交额一个正的冲击，对GDP的影响在第二年达到了最大，并且为负值，从而得到和以往 学者研究结论相同，即股票市场的泡沫，将导致经济出现衰退。 纵观我国沪深交易所成立以来的股票市场发展，我们发现虽然我国资本市场取得了 很大进步，但还有很多制度及法律法规等需要完善，我国股市规模虽然达到了国际前列， 但市场效率还很低，股市功能还没能很好的发挥，我国股票市场还是个弱式有效市场。 根据本文的研究结论，从我国股票市场的监管到市场主体，再到市场本身及参与者，提 出了有针对性的建议。 关键词：股票市场发展经济增长协整分析 V Abstract Thestockmarket，8．8ofthefinancial effectsthe ofthe market,which part development the be shouldnotbe iSsaidthat stockmarketCan economy ignored．Generaltheory through thewealth allocationanddiversificationtoaffectthe effect，resource scholars the research use research country’Shuge literature，most foreign method，using ChinasdatatOsimulate．indexselectionmorerelativeindex．Thisisbasedonthe paper former the absolutedatato theChinesestockmarketandthe research，usingoriginal analyze marketlevelinfluenceseconomic the marketfinance secondar