美国FOF经验及启示分析报告.ppt

* * 《全国社会保障基金管理暂行办法》规定,“银行存款和国债投资比例不得低于基金资产的50%,且银行存款比例不得低于10%,在同一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%；单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金,不得超过该企业所发行证券或基金份额的5%,按成本计划,不得超过其管理的社保基金资产总值的10%；投资管理人管理的社保基金投资于自己管理的基金须经理事会认可；委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产,不得超过社保基金委托资产总值的20%等。 * * * * 资料来源：WIND资讯、万家基金整理 数据区间：2010-1-1至2013-5-24 观察过去券商银行FOF的表现，没有体现出应该具有的“分散风险”和“资产配置”功能。其中期和短期业绩与中证基金指数对比都没有优势。 3.1.2 券商银行FOF的表现欠佳 3.2 国内QDII-FOF 截至今年1季度末，共有15只QDII-FOF产品，总规模为167.67亿元，占国内基金整体市场的0.58%，且在管理能力和业绩上也有很大的提升空间。 2007年南方全球精选基金（QDII）的面世，代表着公募基金对FOF的首次尝试。 2007年关于实施《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》有关问题的通知指出：“单只基金持有境外基金的市值合计不超过基金净值的10%” 从严格意义上讲，现有的QDII-FOF不能算作真正的FOF产品。 产品简称 基金成立日 基金规模 （亿元） 成立以来净值增长率（%） 融通丰利四分法 2013-02-05 7.42 -0.20 信诚全球商品主题 2011-12-20 0.51 -21.20 诺安油气能源 2011-09-27 4.38 2.50 汇添富黄金及贵金属 2011-08-31 3.55 -29.10 嘉实黄金 2011-08-04 2.38 -24.00 易方达黄金主题 2011-05-06 6.42 -24.90 博时抗通胀 2011-04-25 5.04 -32.10 中银全球策略 2011-03-03 3.41 -17.00 诺安全球黄金 2011-01-13 13.45 -8.77 信诚金砖四国 2010-12-17 0.56 -16.40 富国全球债券 2010-10-20 0.86 -2.30 鹏华环球发现 2010-10-12 0.98 -4.20 银华全球核心优选 2008-05-26 0.85 -15.60 南方全球精选 2007-09-19 117.77 -27.40 总规模 167.57 -15.76 资料来源：WIND资讯、万家基金整理 数据区间：2013年一季报 3.2 国内QDII-FOF * 3.3 法规变革，抢占先发优势 2012年4月《证券投资基金运作管理办法》征求意见中，加入“百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中基金”，明确将FOF纳入公募基金范围。 若办法生效，立刻推出首只严格意义上的公募FOF，抢占市场先发优势。 1、FOF概述2、美国FOF 3、国内FOF 4、可行性分析 5、产品投向 6、产品方案 7、小结 目录 4.1 养老金是FOF的着力点 4.1.1 基金养老保险替代率较高 4.1.2 国内养老金投资基金比例较低 4.2 法律法规 4.3 公司发展FOF理由及优势 4.4 目标客户 4、可行性分析 4.1.1 基金养老保险替代率较高 与国际平均水平相比，我国基金养老保险替代率较高。 原因： 退休人员的养老金构成单一； 不符合分散风险的原则； 养老保险基金集中在政府，未来有支付风险高。 我国养老金制度逐渐完成， 《全国社会保障基金管理暂行办法》规定“证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%” 4.1.2 国内养老金投资基金比例较低 同时，为了有效降低企业年金基金投资的风险，《企业年金基金管理试行办法》对企业年金基金资产配置作了限制规定： 4.1.3 国内养老金投资基金比例较低 目前，我国的企业年金市场上基本上都是配置型产品，这对于年金计划发起人的投资策略制定水平要求较高。 因此，市场规模巨大、发展前景辽阔的中国养老金市场，应该成为FOF基金突破发展的着力点。 4.1 FOF基金着力点 2013年4月，《证券投资基金运作管理办法》征求意见中，加入“百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中基金”，明确将FOF纳入公募基金范围。 4.2 法律法规 2013年5月底，已完成《证券投资基金运作管理办法》征求意见反馈。 4.3 公司开发FOF理由及优势 FOF