国金第三章外汇市场与外汇交易-副本剖析.ppt

卖空投机（空头投机）例 某年9月10日，一投机者预期英镑期货价格下跌，于是在GBP1＝USD1.6980价位上卖出4份3月期的英镑期货合约。至9月15日，英镑期货价格为GBP1＝USD1.6880, 投机者在此价位买入2份3月期英镑期货合约。之后，英镑期货价格开始上涨，投机者只得在GBP1＝USD1.7050价位上再买入2份3月期英镑期货合约对剩余空头头寸平仓。 计算其交易结果（不考虑保证金和交易费用）。 第六节 外汇期权交易 一.外汇期权的含义 期权的买方在支付期权的卖方一笔期权费后，即 获得一项在期权合约有效期内，按预先确定的汇 率买入或卖出一定数量的某种货币的权利。 ◆期权费 ◆执行价格（协定价格） 第六节 外汇期权交易 二. 类别 （一）按履约期限，分美式期权和欧式期权 美式期权：买方可以在成交日至期权到期日之间的任何时间要求卖方履约。 欧式期权：买方仅能在到期日才可要求执行期权。 第六节 外汇期权交易 （二）根据期权的内容，分买权和卖权 1、买权（看涨期权）：Call Option 期权的买方与卖方约定，在到期日或期满前，买方有权按约定汇率从卖方买入特定数量的货币。 2、卖权（看跌期权）：Put Option 期权的买方与卖方约定，在到期日或期满前，买方有权按约定汇率向卖方卖出特定数量的货币。 第六节 外汇期权交易 三. 标准外汇期权交易实例 买入买权（买入看涨期权）案例： 某交易员预期EUR/USD近期会上扬，于是买入一份欧元买权，有效期1个月。其中: 期权费 EUR1=USD0.06 执行价格 EUR1=USD1.18 交易策略：预测某一货币会升值 买入买权（买入看涨期权） 分析： (一)盈亏平衡点：1.18＋0.06＝1.24 (二)期权的最大亏损：期权费支出 (三)期权的最大收益：无限 (四)到期日盈亏分析： 1.当市场汇率执行价格1.18 ，放弃执行期权 2.当1.18市场汇率1.24 ，如1.20 ,执行期权 3.当市场汇率＝1. 24，执行期权 4.当市场汇率1.24 ，如1.30 ,执行期权 买入买权（买入看涨期权） 卖出买权（卖出看涨期权） 买入卖权（买入看跌期权）案例：  某交易员预测近期内GBP/USD会下降， 于是买入一份GBP卖权，有效期3个月。 其中：执行价格 GBP1=USD 1.66 期权费 GBP1=USD 0.03 交易策略：预期某一货币会贬值。 买入卖权（买入看跌期权） 分析： (一)盈亏平衡点：1.66－0.03＝1.63 (二)期权的最大亏损：期权费支出 (三)期权的最大收益：无限 (四)到期日盈亏分析： 1.当市场汇率执行价格1.66，放弃执行期权 2.当1.63市场汇率1.66 ，如1.65 ,执行期权 3.当市场汇率＝1. 63 ，执行期权 4.当市场汇率1.63 ，如，1.60，执行期权 买入卖权（买入看跌期权） 卖出卖权（卖出看跌期权） 第六节 外汇期权交易 四.应用 1.避险保值 进口商/外汇债务人，买入买权 出口商/外汇债权人，买入卖权 2.投机获利 买入买权应用案例 某外贸公司在6个月后要支付一笔1亿日元的款项，公司担心日元对人民币升值会给它带来损失，于是决定通过购买1亿日元的日元/人民币看涨期权来防范汇率风险，协定汇率为100日元＝6.38元人民币，期权费为100日元＝0.2元人民币，共20万人民币。假设3个月后市场的即期汇率可能有以下三种情况：（1）100日元＝6.78元人民币（2）100日元＝6.38元人民币（3）100日元＝6.14元人民币试分析上述三种情况下公司该如何操作？为什么？ 买入卖权应用案例某公司在3个月后要收回一笔100万欧元的款项，公司担心欧元对人民币贬值会给自己带来损失，于是决定通过购买100万欧元的欧元/人民币卖权来防范汇率风险，协定汇率为1欧元＝9.45元人民币，期权费为1欧元＝0.14元，共14万元人民币。假设3个月后的市场即期汇率可能有以下三种情况：（1）1欧元＝9.04元人民币（2）1欧元＝9.45元人民币（3）1欧元＝10元人民币试分析上述三种情况下公司该如何操作？为什么？ * * 若询价行不满意报价行的报价，则Ａ：Ｍｙ　risk . * A银行：请问即期美元兑日元报价？ Ｂ银行：113.30/40 Ａ银行：我卖给你１００万美元 * 若询价行不满意报价行的报价，则Ａ：Ｍｙ　risk . * 持久的抵补套利活动一方面会引起远期外汇贴水的扩大，另一方面有会导致两国利率差距的缩小，结果套利收益