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学习目的 了解持有现金的动机、目标现金余额的确定方法以及现金流量的日常控制方法 熟悉信用政策的内容，掌握应收账款信用条件的决策方法 掌握短期融资方式的种类，熟悉不同融资方式的优缺点 掌握应付账款融资成本的计算及决策 了解短期融资策略的种类及其特点 第一节 现金管理 一、持有现金的目的及现金管理的内容 二、目标现金余额的确定 （一）成本分析模型 该模式认为能够使持有现金相关成本最低时的现金持有量为目标现金余额。通常与持有现金的相关成本有三种：机会成本、管理成本和短缺成本。 （二）现金周转模型 [例9－1] 某公司的原材料购买采取赊购方式，产品销售大部分采取赊销形式，应付款的平均付款天数为20天，应收账款的收账天数平均为34天。假定从原料购买到产成品销售的期限为58天，公司每年现金需求量为400万元。要求：确定该公司的最佳现金持有量。 ◆ 基本原理 现金的机会成本、转换成本、目标现金余额、现金持有量四者之间的关系如图9－1所示。 [例9－2]某公司现金收支状况比较稳定，预计未来一年全年需要现金250万元，现金与有价证券的转换成本每次为400元，有价证券的年利率为10%。要求：计算最佳现金持有量和最佳的现金转换次数。 依据所给资料进行计算： 三、现金流量日常管理 现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二是对现金收支过程实施控制。 三、现金流量日常管理 （二）延期付款 延缓付款是指在允许的范围，尽可能地延缓与控制公司的现金支出时间。实际中，公司多延迟一天付款，就有可能多获得收益，因此在对方的许可下，在不影响公司信誉的前提下，公司应尽量延缓现金支出的时间。常用的付款策略有以下几种。 三、现金流量日常管理 1.选择最有利的支付时间 若供应商为公司提供信用条件，如果公司拟享受现金折扣，则最佳的付款日期是在折扣期的最后一天；如果公司拟放弃现金折扣，则最佳的付款日期是信用期限的最后一天，只有这样，公司才能最大限度地利用无资本成本的自然性资金。 2.运用现金浮游量 现金浮游量是指公司银行存款账户上的现金余额高于公司存款账户余额之间的差额。实际中，由于公司开出支票、收款人收到支票并将其送存银行，直至银行办理完款项的划转，通常需要一定的时间，由此导致，公司账上的存款额常常低于银行账上的存款额，出现现金浮游量，在这种情况下，为充分利用资金，公司可以对此加以合理运用。但应用这部分资金要谨慎，一定要控制其使用的时间，否则就会出现银行透支现象并须接受银行的罚款。 3.选择有利的支付工具 为了最大限度地利用资金，公司可以选择有利于自身的支付工具而延缓现金付出。 （三）实施综合控制 综合控制是从空间上对现金实施的有效管理。实际中，公司仅控制现金的流入和流出是不够的，还需从空间的角度予以控制。相应的措施有两个： 2.选择适宜的有价证券投资 实务中，公司持有库存现金由于存款利率较低几乎没有收益，因此，当公司资金闲置时，应该投资于有价证券，但投资对象应该慎重选择，所选对象要能够确保公司急需资金时，变现应急。 课堂练习 1.企业持有现金的动机包括交易动机、预防性动机、投机动机。一笔现金余额只能服务于一个动机。 2.现金预算管理是现金管理的核心环节和方法。 3.当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致的时候，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略达到理想状况。 4.下面短期资产中，流动性最强、盈利性最差的是（） A.存货 B.应收账款 C.短期债券 D.现金 5.某公司有A,B两种备选现金持有方案。A方案现金持有量为2000元，机会成本率为12%，短缺成本为300元；B方案现金持有量为3000元，机会成本率为12%，短缺成本为100元。确定该公司应该使用哪种方案。 课堂练习 6.某公司预计全年需要现金8000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的利息率为25%。计算该公司的最佳现金余额、最佳现金转换次数和最低现金持有总成本。 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理目标及内容 （一）应收账款管理的成本 应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。 一、应收账款管理目标及内容 1.机会成本 一、应收账款管理目标及内容 2. 管理成本 （二）应收账款管理的内容 （1）制定适宜的应收账款信用政策 信用政策是指公司对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。实际中，公司是否给予客户赊销？赊销的额度有多大？是否基于客户现金折扣？现金折扣优惠多少？如果应收账款超期，应采取怎样的措施？这些都是信用政策应该解决的问题