第6章企业偿债能力剖析.ppt

第6章 企业偿债能力分析 第一节 短期偿债能力分析 第二节 长期偿债能力分析 第一节:短期偿债能力分析 营运资金/流动比率/速动比率 经营现金流量与流动负债之比 短期偿债能力分析应注意的问题和考虑的因素 1、营运资金 营运资金=流动资产—流动负债 营运资金 该指标过高或过低对企业资金运营效果和资金成本都会产生影响，通过与本企业历史进行比较，可以确定企业较合理的营运资金需求量。 企业还可以将营业收入与营运资本进行比较，分析在一个会计年度内的营运资本周转速度。其计算公式为： 营运资本周转（次/年）=营业收入/平均营运资本 通过将本企业该项指标与历史比较和与同行业进行比较，更具有实际分析价值。 2、流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 对于制造企业而言，经验数据是流动比率大于2，偿债能力才有保障。 对于服务性行业，一般现金流动较快，流动比率稍低于2也可以接受。 计算出的流动比率和同行业对比，与公司的历史数据对比才能发现偿债能力是增强还是减弱。 流动比率 流动比率 （1）要注意对企业流动资产结构分析，因为流动资产各组成项目的变现能力是各不相同的。 （2）要注意观察一个较长时期内（如5年或10年）企业流动比率值的趋势情况。 （3）要注意分析企业有关债权、债务人的信用授受条件。 （4）要注意分析流动资产的真实价值。 （5）要注意分析季节性变动对流动比率的影响。 （6）要注意经常分析企业现金流入、流出的时间、数量及差额。 （7）要注意分析企业向银行举债的条件。 （8）要注意分析企业或有负债的大小 3、速动比率 速动比率=速动资产÷流动负债 一般而言，速动比率大于1的公司短期偿债能力较强，对于应收账款比较少的企业，速动比率小于1也是可以接受的，但是与流动比率一样，行业不同，比率的特征也不同，1仅仅是一个参考。 速动比率 速动比率 在分析速动比率时还要注意，速动比率虽然剔除了变现能力较弱的存货资产，但速动资产中的应收账款本身也可能存在一些潜在的问题，如可能隐藏着未冲销的坏账、逾期待催收的账款所占比重过大等，这些都会影响速动比率的真实性。 因此，还应当对应收账款的“质量”做进一步分析。另外，还要注意，速动比率是假设企业面临财务危机或者办理清算时，在存货等资产全无市场价值的情况下，以速动资产支付流动负债的短期偿债能力，是在衡量企业应付紧急情况下的应变能力，不要以为速动比率低，企业就失去了偿债能力。 最后应当注意进行速动比率分析时，还应该对速动资产的结构与速动资产的变动趋势进行必要的分析，注意与本企业历史年份的资料进行比较以及与同行业的平均水平进行比较。 4、经营现金流量与流动负债之比 经营现金流量与流动负债之比 =经营活动产生的现金净流量÷流动负债 经营现金流量与流动负债之比 5、短期偿债能力分析应注意的问题和考虑的因素 （1）应收账款的变现速度 （2）存货变现速度 （3）可动用的银行贷款指标。 （4）准备很快变现的长期资产。 （5）担保责任引起的负债。 （6）偿债能力的声誉。 第二节、长期偿债能力分析 利息保障倍数 /资产负债率 产权比率 /有形净值债务比率 长期资产适合率 经营现金流量与债务总额之比 影响长期偿债能力的其他因素 1、利息保障倍数 利息保障倍数也称获利倍数，是息税前利润（所得税前利润+利息费用）与利息费用的比率。 利息保障倍数 = （税前利润+利息费用） /利息费用 公式中：税前利润是指扣除所得税之前的利润总额； 利息费用包括财务费用中的利息费用和已计入固定资产价值中的资本化利息。 利息保障倍数 利息保障倍数反映了企业用经营所得支付债务利息的能力。如果这个指标太低，说明企业难以保证用经营所得来按期足额支付债务利息，对债权人和投资者将加大对企业财务风险的评估。 一般情况下，企业的利息保障倍数（获利倍数）至少要大于1。否则，企业将难于生存与发展，甚至破产 。 利息保障倍数 2、资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称负债率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债获得的资产。其计算公式为： 资产负债率=负债总额/资产总额 资产负债率