第13章金融市场剖析.ppt

第十三章 金融市场 金融市场概述 货币市场 资本市场（自学） 衍生金融工具市场 外汇市场和黄金市场（自学） 第一节 金融市场概述 金融市场包含三层含义： 1、金融市场既是有形的市场也是无形的市场。 有形，即是可以看得见、摸得着的，如证券交易所。 无形，既是没有固定的交易场所，主要是通过现代的通讯来联系交易或者场外的交易。 2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那么它也和商品市场一样受到供求关系的影响。只不过，它的商品是金融工具，而不是实物商品。 金融资产—即我们手中持有的金融工具，如股票、国库券、企业债券等各种金融工具。 3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中主要是价格机制。 二、金融市场的要素 交易对象 交易工具：传统金融工具、衍生金融工具 交易主体：企业、个人、财政、金融机构和国外部门 交易价格 二、金融市场的构成要素 4.交易价格：反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。 三、金融市场的分类 四、金融市场的功能 第二节 货 币 市 场 定义：货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场。 特点和交易对象： 短期融资工具（高流动性、低风险、低收益） 作用： 短期融资 提供基准利率 保持金融资产的流动性 一.短期借贷市场指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。 二. 票据与贴现市场由票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。 票据的分类1： 票据的分类2： 三、国库券市场短期国债市场又被称为国库券市场，短期国债是国家政府为满足短期资金需求而发行的一种债券。 贴现发行 竞争性报价 高流动性 四.CDs市场可转让大额定期存单发行和转让市场 五.回购市场通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。 图示 回购协议交易程序之一 图示 回购协议交易程序之二 六.同业拆借市场各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。 第三节 资本市场 股票市场 长期债券市场 投资基金市场 第四节 衍生金融工具市场 远期合约 远期合约是指合约双方在未来某个日期按约定的几个买卖约定数量的相关资产。它一般不再规范的交易所内进行交易。目前，远期合约主要有货币远期和利率远期。 远期合约的买卖双方都有可能形成收益或损失的无限大。 期货合约 期货合约是远期合约的一个变种，也是交易双方约定在未来某个期间完成特定资产交易行为的一种方式。两者的主要区别在于，期货合约一般在交易所内交易。 期权合约 期权是一种赋予合约购买者在某个给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的合约，它是一种选择权交易。 期权的要素包括：执行期权、执行价格、到期日、标的资产、期权费。 期权有欧式期权和美式期权。也可以分为看涨期权和看跌期权。 第五节 外汇市场和黄金市场 复习思考题 什么是金融市场？ 如何理解金融市场的各项要素？ 如何认识发行市场和流通市场？ 货币市场具有什么特征？有哪些基本种类？ 股票市场投融资的利弊如何？ 长期债券市场的投融资利弊如何？ 什么是投资基金？有何基本特征？ 衍生金融工具市场包含哪些内容？ 以期货合约为例，说明衍生金融工具市场的作用。 中国外汇市场的市场结构如何？ 世界主要黄金市场有哪些？ 互换合约（swaps） 1、定义 金融互换（Financial Swaps）是交易双方按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约 。 2、金融互换种类 主要有利率互换和货币互换 （1）利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 例子 A、B都想发行100万美元的债券，期限5年。由于A、B的信用等级不同，他们的融资成本也不同。 利率 固定利率 浮动利率 A 10.0% LIBOR+0.3% B 11.4% LIBOR+1.1% 绝对优势 A：-1.4% A：-0.8% 比较优势 A B 显然：存在（1.4%-0.8%）=0.6%的差距可以分割，于是按照比较优势，让A在固定利率市场融资，让B在浮动利率市场融资，而后双方利率互换，以节约成本： *A：以10%在固定利率市场上融资100万 *B：以LIBOR+1.1%在浮动利率市场上融资100万 *A、B进行利率互换，NP=100万， A向B支付LIBOR，B向A支付10% *这样 A：固定利率流出 10% 浮动利率流出