第15章宏观经济政策与实践剖析.ppt

货币供应量的构成 按照流动性从高到低，货币供应量可以作如下的层次划分。 M0为流通中的现金，包括各种面值的钞票和硬币。 M1为狭义货币供应量，包括流通中的现金和各种活期存款，活期存款指能够随时用于支付的存款，包括支票存款和信用卡存款等。 M2为广义货币供应量，包括M1和各种储蓄存款和定期存款。 M3为信用总量，也有用D表示，包括M2和其他短期流动资产，其他短期流动资产是指国库券、银行承兑汇票和商业票据等。 2、货币政策 货币供应 货币政策：是中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率，进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 国民收入关系 投资 利率 货币供应、利率、投资、国民收入关系 货币供应上升 利率下降 投资上升 国 民 收 入 上 升 消费上升 储蓄下降 货币供应下降 利率上升 投资下降 国 民 收 入 下 降 消费下降 储蓄上升 中央银行货币政策工具 再贴现率政策：再贴现率的变动，对市场利率体系产生重要的影响，进而会改变公众在新的货币政策条件下对经济运行未来趋势的预期，对经济的名义变量进行重新估算，进而改变其行为，在很大程度上将会改变宏观经济运行的微观基础。 萧条： 再贴现率下降 商业银行借款增加 放款扩大 货币供应增加 膨胀： 再贴现率上升 商业银行借款减少 放款减少 货币供应减少 公开市场业务：公开市场业务是指中央银行在证券(债券)市场上通过买卖有价证券(债券)而改变货币供给量和利息率的政策行为。 中央银行货币政策工具 若希望增加货币供给，央行买进政府债券 若希望减少货币供给，央行卖出政府债券 3）商业银行准备金 商业银行的准备金包括法定准备金和超额准备金两部分。 法定准备金是商业银行根据中央银行所规定的比例上交给中央银行的那部分存款。 超额准备金是商业银行超过中央银行规定的比例而形成的存款或现金准备。 中央银行货币政策工具 法定准备率：由货币乘数的分析可知，法定准备金率水平与货币乘数进而与货币供给量成反比 改变法定准备金率不仅影响乘数，而且也会影响利息率。 中央银行货币政策工具 萧条： 法定准备率下降 银行能创造出更多货币 货币供应量增加 利率下降 膨胀： 法定准备率上升 银行能减少所能创造的货币 货币供应量减少 利率上升 投资上升 国民收入上升 投资下降 国民收入下降 如果中央银行能够有效控制基础货币的投放量，那么，控制货币供应量的关键，就在于中央银行能否准确测定和调控货币乘数。 K = Ms H = 1 法定准备金率 货币乘数效应 例如：中央银行在外汇市场收购出口商所卖出价值1000元之外汇。假设rd=20% 中央银行 甲出口商 甲银行 乙厂商 乙银行 丙企业 丙银行 丁企业 丁银行 戊企业 1000元 存入1000元 贷出800元 1000（1–20%） 存入 派生存款 贷出640 800（1–20%） 存入640 贷出512 6400（1–20%） 存入 贷出409.6 512（1–20%） …… … 1–0.8 存款总和（D） = 1000 + 800 + 640 + 512 + 409.6 + = 1000 ( 1 + 0.8 + 0.82 + 0.8 3+ + 0.8 = 1000 ) + n–1 … × 1 = 5000 ①由银行贷款而来的存款——派生存款 ②运用派生存款来扩大贷款——信用扩张 = 1000 = 5 = 5000 K 1 法定准备金率 = 1 rd 存款总和（D）=原始存款（R）/rd 货币乘数（K）=存款总和（D）/原始存款（R） 即： 15.3 货 币 政 策 其它 选择性控制 证券市场放款 道义上的劝告 消费信贷 房地产信贷管制 1.货币传导机制 货币传导机制是指货币供应量变动如何导致产出、价格和就业的变动。 两个阶段，第一阶段是中央银行操作货币政策工具影响货币总供给量，货币供应量变化后将引致利率的变化。第二个阶段是利率发生变化时，总需求（总支出——包括总需求的全部构成部分）会对利率的变动做出不同程度的反应，产出、价格和就业会对总需求的变化而做出调整。 6.2.3货币政策对产出和价格的影响 15.4 财政政策与货币政策的配合及效应 两种政策的配合使用，有利于消除挤出效应，达到政府的预期目的 15.4.1 挤出效应 所谓挤出效应是指政府支出增加，所引起的私人消费或投资降低的效果。 图15.2 挤出效应 15.4.2 两种政策的配合使用 当经济萧条时，政府采用扩张性财政政策，可能会由于挤出效应而起不到应有的作用。此时就要用扩