第八讲：开放经济下的国际收支平衡与宏观经济政策剖析.ppt

金统学院-贺思辉shhe@stat.ecnu.edu.cn 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 本讲教学目的 理解汇率的基本概念、计算方法与贸易含义 深刻理解IS-LM-BP模型的机理、原则和应用 能够利用国际贸易均衡原则解释、理解有关外汇、外贸管理的政策 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 本讲教学重点与难点 IS-LM-BP模型 利率与汇率的贸易传导机制 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 §8.1 国际贸易与汇率 汇率及其标价 汇率——一个国家的货币折算成另外一个国家货币的比率，表示两个国家之间货币的互换关系。 汇率的两种标价法 ——直接标价法（记为E）：直接使用本国货币表示单位外国货币的本币价值。 如：1美元=6.618RMB ——间接标价法：间接使用外国货币表示单位本币价值。如：1￥=0.1511＄ 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 汇率制度——一个主权国家对本币与外币互换关系形成机制的一种制度安排。按照一国央行参与汇率形成过程的参与管理程度分为：固定汇率制；浮动汇率制。 固定汇率制 互动汇率制 ——管理浮动 ——自由浮动 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 自由浮动汇率制度下的汇率决定 以人民币市场供需来看对美元的间接汇率标价的形成过程 影响因素 —贸易（进出口） —投资（实体投资） —投机（资本增值） 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 比较静态分析到动态分析（假设没有国际借贷） —中国对美贸易顺差， 对人民币汇率影响： E’（=1/E）↑ 人民币升值 —人民币供给量 是由中国进口量决定 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 购买力平价理论 平价—国际金融中，是指一国金融当局为其货币定的价值，通常以黄金或两外一个国家货币表示。（布雷顿森林体系） 一价定律（Law of one price）：同一种商品在两个国家的货币购买力应当相同，因此不同货币购买力的比率就因该是汇率形成的基础：E=（别克2.0￥）/(别克2.0＄) 购买力平价理论的汇率形成机制的优势与缺陷？？ 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 实际汇率 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 进出口函数 进口：正比于国内收入水平，正比于汇率（直接）。 出口：外生变量 经常项目的差额——J曲线 1、引入：经常项目的顺差和逆差 顺差：（出口＋来自国外的转移支付）（进口＋流向国外的转移支付） 逆差： （出口＋来自国外的转移支付）（进口＋流向国外的转移支付） 2、国际贸易收支状况 改善：出现顺差时。 恶化：出现逆差时 3、如何实现顺差？ （1）措施：一国货币贬值 此时，本国商品价格水平相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。 （2）货币贬值的滞后效应：J曲线(P175图7-5) J曲线 （1）货币贬值效应滞后的原因 人是要讲信誉的，进出口是要按照合同办事的 （2）货币贬值的初始效应 本国货币贬值，出口额不变（合同数额），使出口收入下降；外国货币升值，进口额不变，使进口支出增加。 总效应：经常账户收支状况恶化。 （3）新合同履行后的效应 经常账户收支状况改善 第八讲 开放经济下国际收支平衡与宏观经济政策 §8.2 国际收支均衡与均衡利率与均衡国民收入 一国资本市场的均衡在开放经济体下也会受到国际货币市场均衡及汇率波动的影响 国际收支平衡表 经常账户—商品与劳务的交易；转移支付。 资本账户—国际间的贷款、实物资产与金融资产的交易 官方储备—储备资产（黄金+外汇） 资本账户的演绎 1、资本账户差额（净资本流出） F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本 2、决定F大小的因素 （1）符号说明 rw——国外利率 r——本国利率，σ——利率差额对F的影响幅度 （2）影响因素的作用 （rw-r)——正向影响 rw——正向影响 r——负向影响，r与F之间是反向变动关系 资本项目的要素 包括资本项目和金融项目 （1）资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。 （2）金融项目 直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台 地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。 证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（包 括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券等有价证券。 其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其它资产。 国际收支平衡和BP曲线 经常账户和资本账户都会出现差额，但是，一国追求国际收支平衡。 （一）国际收支差额——研究平衡的前提 国际收支差额＝净出口－净资本流出 BP＝NX－F BP0,国际收支盈余；B