第四章国际储备剖析.ppt

第四章 国际储备 第一节 国际储备概述 第二节 国际储备总量控制与结构管理 第三节 我国的国际储备管理 第一节 国际储备概述 一、国际储备的概念和特点 国际储备一般是指一国货币当局为平衡国际收支、 维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间 可以被普遍接受的可自由兑换资产。 国际储备具有如下典型的特点：※ 1.官方持有性 2.自由兑换性 3.充分流动性 4.普遍接受性 二、国际储备的构成及来源 （一）国际储备的构成※ 国际货币基金组织规定，一国的国际储备资产主要包括 四个方面： 1.黄金储备：一国货币当局持有的货币性黄金。 2.外汇储备：一国货币当局持有的流动性较高的自由外汇资产。 3.会员国在IMF的储备头寸：IMF各成员国缴纳的会费。 4.特别提款权：是IMF分配给会员国的一种使用资金的权利。 会员国在国际货币基金组织的储备头寸 亦称普通提款权（General Drawing Rights缩写为GDRs )， 是IMF各成员国缴纳的会费，并由其管理，是国家外汇储备的一部 分，是一国在IMF的自动提款权，其数额的大小主要取决于该会员 国在IMF认缴的份额，可动用的最大限额为其份额的125%。 普通提款权是为了解决会员国经常项目逆差而发放的，期限 一般为3至5年。 一国在IMF中的储备头寸包括： ①本国作为会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换外汇。 ②IMF用去的本国货币净额。按照IMF规定，会员国认缴份额的75%可用本国货币缴纳。IMF向其他会员国提供本国货币的贷款，会产生本国对IMF的债权，本国可无条件地提取并用于支付国际收支逆差。 ③IMF向本国借款的净额，也构成本国对IMF的债权。 特别提款权(Special Drawing Rights，SDRs) 它是IMF于1969年正式创造的无形货币，是基金组织分配 给会员国的一种使用资金的权利，是成员国在基金组织的账面 资产，用来补充成员国的现有储备资产。由于最初发行时其价 值是用黄金来表示的，所以又名“纸黄金” (Paper Gold)。 特别提款权是一种没有任何物质基础的记账单位，由IMF 按照缴纳的份额比例不定期地、无偿的分配给各会员国可使用 资金的权利，接受者无需付出什么代价。 特别提款权只能在IMF和各国政府之间发挥作用， 任何私人和企业均不得持有和使用，也不能直接用于贸易 或非贸易支付。使用特别提款权时需通过国际货币基金组织， 由它指定一个参加国接受特别提款权，并提供可自由使用的货 币，主要是美元、欧元、日元和英镑。 特别提款权的作用： ①可直接用特别提款权偿付IMF的贷款和支付利息费用； ②参加国之间只要双方同意，也可直接使用特别提款权提 供和偿还贷款、进行赠予以及用于远期交易和借款担保等各项 金融业务；特别提款权还可与黄金、自由兑换货币一样充当国 际储备。 ③可用来弥补成员国国际收支逆差。 基金组织规定，每5年为一个分配特别提款 权的基本期。第24届基金年会决定了第一次分 配期，即自1970年至1972年，共发行了93.148 亿特别提款单位。 特别提款权的发展过程 在创立初期，它的价值由含金量决定，每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值，即1个特别提款权等于1美元。随着美元两次贬值，特别提款权与美元的比价相应调整为1.08571美元和1.20636美元。 实行浮动汇率以后，汇价不断发生变化，1974年基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币作为定值标准。 但由于这种定值方法在技术上比较复杂，1980年9月18日，基金组织又宣布将组成“一篮子”的货币，简化为5种货币定值，即美元、原联邦德国马克、日元、原法国法郎和英镑，它们在特别提款权中所占比重每5年进行一次调整。 2001年欧元启动后，IMF对特别提款权的定值标准 进行了第四次调整，由5种货币改为4种货币， 即美元、欧元、日元和英镑。 2006年1月1日，IMF又对特别提款权的定值标准进行了 第五次调整，调整后的权数为美元44%，欧元34%，日元11%，英镑11%。 由此，以美元表示的特别提款权价值为： 1SDR=1×44% + 美元/欧元×34% + 美元/日元×11% + 美元/英镑×11%　 特别提款权与普通提款权有以下三点重要区别： ? 第一、特别提款权是国际货币基金组织根据份额分配给 会员国的一种资产，会员国可自由支配和使用；普通提款权 是基金组织根据会员国交纳份额给予提款的权利，属信用性 质，最大额度不超过所交份额的125%。 第二、使用特别提款权等于在行使使用资