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* 7.3.1短期融资方式 2）商业票据 商业票据（commercial paper）是指向货币市场投资者发行的无担保本票。 商业票据可满足的融资需求 临时性或季节性资金需求； 当长期资本市场不能提供令人满意的融资条件时，发行商业票据可暂缓进行长期融资的时间； 补充或替代商业银行贷款。 商业票据的票面利率，通常高于银行存款利率，低于银行贷款利率. 商业信用的评价: 优点: 融资成本相对较低; 提高公司知名度 弊端: 对发行公司要求较高的资信评级，发行条件比较严格； 发行商业票据的风险比较大 7.3.1短期融资方式 短期借款按有无担保分为无担保短期借款和担保短期借款两种。 (1)无担保贷款 公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款。 ★ 信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。 贷款条件 主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求 3）短期借款 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ☆ 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 ☆ 在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。 【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。 承诺费: （1 000 000－600 000）× 0.5% ＝2 000（元） ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 ☆ 银行：补偿性余额可以降低贷款风险 ☆ 借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率 【例】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。 要求：计算该项借款的实际利率。 (2)短期担保借款 ◆担保借款，又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为偿债担保品而取得的借款。 ◆银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。 ◆ 担保资产：应收账款、应收票据和存货等 ● 应收账款借款 ● 应收票据贴现借款 ● 存货担保借款 应收账款抵押借款 应收账款融资是指以应收账款作为抵押品筹措资金，主要包括应收账款抵押借款和应收账款代理两种形式。 借款公司以其应收账款的债权作为担保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，还可以对借款公司行使追偿权。因此，运用应收账款担保方式获得的短期借款，借款公司仍要承担应收账款违约的风险。 应收账款让售(factoring of accounts receivable)，是指借款人将其所拥有的应收账款债权卖给贷款银行或有关金融机构，当购货方无力支付账款时，贷款银行或有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担坏账损失。 在应收账款代理业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、提供贷款和承担风险。 存货担保借款 存货是流动资产中变现速度较慢的资产，而且由于其性质和品种千差万别，使银行难以与公司签订极为完善的担保协定。 利率要高于应收账款为担保品的借款利率. 在存货担保借款中，贷款人主要考虑以下各项因素： 存货的变现性、耐久性、市场价格稳定性； 存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价值是否足以补偿贷款的本金和利息； 审查公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。 （3）短期银行借款成本 取决于银行贷款利率 通过借贷双方协商决定 信用程度 提供贷款的服务成本 小额贷款比大额贷款的利率更高 信用越差，利率越高 （4） 银行利息支付方法 利随本清法——借款到期时向银行支付利息 实际利率＝名义利率 贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。 实际利率＞名义利率 加息法——银行根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 实际利率＞名义利率 7.3.2短期融资策略 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。 永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。 资 产 （资金存在形态） 临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。