第七章项目投资经济效果评价(一二节)要点.ppt

第 七章 建设项目投资经济效果评价 ※ 本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 ※ 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 ※ 本章难点 （1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法 Changsha PTI, May 99 3 财务评价 从国民经济整体角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的经济合理 性 经济评价 从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的可行性， 并对项目的资金筹措进行分析。 对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法 社会评价 项目评价的三个层次 案例导入：立即购买还是分期付款 南航公司准备购买一条生产线，卖方提出两种付款方式：一是立即支付货款250万元；二是分三年支付，每年末支付100万元。有人提出立即付款，可以少付50万元；有人提出分期付款，可暂时缓解资金困难。 资料来源：《南方晚报》2005.4.12. 讨论：请你从财务的角度评价一下应采用何种付款方式。 §1 建设项目投资经济效果评价概述 一、经济效果评价及其分类 定义：对评价方案计算期内各种技术经济因素和方案投入和产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价、分析比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案。 内容：盈利能力分析 清偿能力分析 抗风险能力分析 评价方法：按计算经济效益时是否考虑资金的时间价值，可分为： 静态评价方法 动态评价方法 评价指标 一、静态评价指标 1．投资回收期(Pt) 　　指项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 （1）按达产年净收益计算 如果项目投产或达产后各年的净收益相等，则投资回收期可采用下式计算: 　 TP=K/M+TK 式中， K——方案的总投资; 　　 M——年净收益； TK——建设期。 　　 （2）按累计净收益计算 丛项目投建之日起，投资回收期的表达式: 式中, Pt——投资回收期; (CI－CO)t——第t年净现金流量。 　 投资回收期可以根据财务现金流量表(全部投资)中累计净现金流量计算求得： 　　 TP=T－1+(第T－1年累计净现金流量的绝对值)/第T年净现金流量 式中, T——累计净现金流量开始出现正值的年份。 　　用投资回收期评价方案时，只有把方案的投资回收期(Pt)与国家规定的标准投资回收期(Tb)相比较，才能确定方案的取舍。 　　判别标准: 　　若Pt ≤Tb，方案可行; 　　若Pt ＞ Tb，方案不可行。 　　Tb参见《建设项目经济评价方法与参数》 投资回收期法的优缺点 优点： （1）直观，简单，能反映初始投资得到补偿的速度 （2）一定程度上反映投资项目的风险大小 (3)即可判断单个方案的可行性，也可用于方案之间的比较 缺点： （1）没有考虑时间价值 （2）没有全面反映投资项目整个计算期的真实效益,只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。 投资回收快，抗风险能力强。 静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标。 例:某投资项目的净现金流量如下表所示: 标准投资回收期Tb=5a，试用投资回收期法评价其可行性。 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -50 -80 40 60 60 60 60 累计净现金流量 -50 -130 -90 -30 30 90 150 解: 　Pt =4－1＋∣－30∣／60=3.5(a) 　 Pt Tb=5a，所以方案可行。 2． 盈利能力比率 投资收益率(R) 　　投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值，即 R=M/K×1