中外上市公司可转换债券融资行为模式比较的研究.pdf

的稀释、优化资本结构、以有利条件达到融资的目的 。 正常成熟的证券市场中公司发行可转换债券融资的行为模式应该是：发行公 司具有通过提升业绩作高股价的行为倾向；发行公司倾向在股票市场低迷或者股 价相对较低的时期发行可转换债券；发行公司根据对影响可转换债券融资的各种 因素的理性评价设计和选择可转换债券融资方案。 第四章中国上市公司可转换债券融资的行为模式分析。简单回顾中国上市公 司可转换债券融资发展历程，从理论角度和比较分析的角度概括中国上市公司可 转换债券融资的行为模式，分析在特殊背景下，我国上市公司可转换债券融资出 现的问题。 中国上市公司在利用可转换债券融资中有以下基本特征：发行动机不纯，有 “圈钱”之嫌；发行公司性质的错位；融资方式选择不当：可转换债券技术设计 偏重考虑发行的顺利。中国上市公司可转换债券融资行为表现出明显的中国特色， 或者说其行为模式迥异于发达国家的企业，根本原因在于目前的证券市场的制度 设计存在根本性的缺陷，即上市公司普遍存在流通股和非流通股分置的股权结构。 第五章矫正上市公司可转换债券融资行为的对策。针对第四章分析得出的有 关结论，提出矫正中国上市公司发行可转换债券行为模式的政策建议，并论述可 转换债券发行的技术问题。 由于可转换债券在我国的出现时间不长，人们对其认识还不够深入，加上相 关的制度上缺陷和配套制度不够完善，使得上市公司在利用其融资时出现了很多 的问题，为了矫正上市公司的融资行为，本文提出了一些建议：1、以股权全流通 解决股权分置，再造上市公司融资行为模式的制度基础；2、规范上市公司可转换 债券发行行为；3、设计合理的可转换债券条款。4、监管当局应保持中立的立场。 关键词：可转换债券； 融资行为模式； 上市公司 2 ofconversion is conVertiblebond put、adjustment price，ect．Followingcomparing betweenother tools． flnancing in 1n Bond’s behaviormode chapterthree，Convenible6nancing developed is sois modea工ld of coun仃yelaboratelydemons廿ated，aIldtlle矗nancing regulations convertiblebondon也enonnalandmaturesecl】ritiesmarket． ConVeniblebond’s mode certain behaviorcouldbe assome finallcing regarded behavior of也e inthecourseofits coⅢbnnsto tendencycompanies isSuallce，which certainmles，Forthe of BOnd’sbehavior of Convenible mOst study mode，t11e import柚t istlle to fin锄cial all incentive issue，w lich，in gelleral，meansdecreasingcost including attllesametime tlle cost、agencycost，cct． ，锄d gaining dilutionofshareholder’s depreciating eqllityc印ital、optimizingc印砌stnlctl】re fa、，orable financingby condition ． The ofConv喇ible behaviormode Bond0n廿1enomala11dmatllre financing securitiesmarketshollldbelike as me the tllese，such promotingpricebyincreasing con、枷iblebondmtlle ofstockmarketat t11e achieVenl锄t，iss试ng period trou曲or at lower and to也e 砸ce comparatiVelylcvel，a|lddesigllingselectingprojectaccording rationalassessmentOna11kindsoffactors也athaveeff宅ctsonconvertiblebond． In thereare ontheconveniblebond’sbehaviormodeof出na． chaptcr如】r analysis ARer its au