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ABSTRACT Now it is important to build up the productivity in our country the In venture capital systems to improve order to ensure the sustainable development of the venture eapi tal，our government must reform the pol icies to improve the environmentsj appropriate to the venture capital，so of the systems i s important． It it th But the macro a research about adjustment i s not the establishment The discuss Jon begins with the definition of the venture capital e paper focuses on how to establ i sh and improve the four ad。[ustment svsteII】s ] 论发展我国风险投资的外部环境及动力机制 第一部分 风险投资的含义及其发展回顾 一、风险投资的含义 1994年，IDG总裁麦戈文在北京提d{将在中国开展风险投资时， 一些嘉 宾听到“风险投资”的第一反应是：“废话，投资哪有没风险的”。其实，风 险投资有广义和狭义两种理解。广义的理解，风险投资泛指一切具有高风险、 高收益的投资。狭义的理解．风险投资是指以高科技为基础，扶植高科技产业 的资本运营方式。出于其巨大的风险，故称为风险投资，本文分析的即为狭义 的风险投资。相对于一般投资而言，风险投资的特点有：(1)风险投资的对象 集中十高新技术产品；(2)风险投资的失败率在80％以上，潜在着巨大风险； (3)风险投资追求的是与高风险相对应的诱人的高额回报，其资金的同笼一 fj殳是通过企业上市来实现的。 二、国外风险投资的发展历史与趋势 i一)各国发展风险投资的历程 k圉足姒除投资的发源地。本世纪：{0年代，随着风险外扩业务羊【l商务计 刊的发喂．“匿际债务” 娄|j{J帆险投资I、i运晌生，40年l℃表Ⅲj『J≈。{i圳， 电子科技迅猛发腱．许多大企q¨r始从事打l艇’n投资．研制”发商科技r‘品， 一螳会融机构也丌始向研发高新}?l技产品的企、世提供资盒，这就形成r姒衲的 ，扎险投资。1946年，“荚陶研究与发眨伽会”刨、I，川垃投资搦川J’技I罐的序 幕。1958年，蓑国政府通过了“I{’，J、和№法窄”．成、丁，{叫、型企j也管理署， { 该法案支持成长初期的中小型企业，使其可以较为容易地获得风险投资，从而 促进了美国风险投资的发展。80年代，由于当时政府的税收改革和美国高技 术公司的兴起，美国风险投资创造了另一高峰。据统计．1979年一1986年间， 美国的风险投资额从35亿美元升到“5亿美元，1987年一1990年间猛增至240 亿美元。目前，美国的风险投资规模已达到每年600多亿美元，风险投资机构 近2000家。美国有4000多家风险投资公司，居世界首位，它们每年为大约10000 项高技术项目提供资金支持。 欧洲的风险投资是从60年代末开始的。其中英国的风险投资起步最早， 1945年英格兰银行在英国内阁的建议下，发起成立了具有风险投资性质的“工 商金融公司”(ICFC)。直至1987年，英国已建立了105家风险投资公司，风 险资本总额达8亿英镑，占欧洲的风险投资的40％一50％。1994年，英国风险 投资额为20．74亿英镑，占当年国民生产总值的0．37％，仅次于美国。另一个 成功的例子是法国，该国的风险投资起步较晚．直到1985年，密特朗总统提 出“尤利卡计划”～年之后．法国政府才指定国家她质矿产调查局，发起建立 了第一家风险投资公司——．地球科学工艺技术开发公司。为加快风险投资的发 展，赶上先进国家，法国政府又于80年代中后期出台了一系列优惠政策，例 如，对风险投资公司实行免税、允许公共基金进入风险投资业等等。这些政策 的制定极大地促进了法国风险投资业的兴起，到80年代末，法国已有120多 个机构从事风险投资业，资本超过i亿法朗的风险投资机构就有20家。 日本为了扶持风险投资业的发展，于1951年成立了日本风险企业开发银 行．向高科技风险企业提供低息贷款，揭开了日本风险投资发展的序幕，一些 促进风险投资融资的机构纷纷设立。1975年，通产省成立了“风险投资公司”． 促使银行向投资企业提供贷款。科学技术厅也设立了“新技术开发事、世团”． 向风险企业提供