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利率市场化下中小企业融资问题 　　[提要] 中小企业作为我国经济的重要组成部分，为创造就业岗位、推动技术创新和调整优化经济结构、促进经济发展做出了巨大贡献。随着我国利率市场化进程的不断推进，资金配置效率的不断提高，中小企业融资难问题有望通过利率市场化得到缓解。本文通过分析利率市场化给中小企业融资带来的机遇及挑战，提出针对中小企业融资的政策建议。 　　关键词：利率市场化；中小企业；融资问题 　　课题名称：新疆自治区社会科学基金项目：“新疆中小微企业发展中的微型金融研究”（批准号：14BJY037） 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2016年3月4日 　　利率市场化是构建社会主义市场经济体制的重要组成部分，也是建立和完善货币政策传导机制的关键环节（周小川，2013）。然而，利率市场化改革措施很可能对经济增长和金融稳定造成冲击，市场对利率市场化改革在缓解企业融资约束、促进经济增长方面的效果存在疑虑和担忧。根据各国的实践经验，在利率市场化初期，无论是发达国家还是发展中国家，利率水平普遍上升（盛松成、潘曾云，2013；李宏瑾，2015），这也符合我国的现实情况。但是，贷款利率的上升将加大借贷企业的融资成本，能够抑制企业的过度资金需求（王东静、张祥健，2007）。利率市场化改革中取消金融机构准入限制的措施能够加剧市场竞争，刺激金融机构提高定价能力，改善服务质量，并推动金融市场结构的转变，使金融体系更有效率（林毅夫等，2003）。可见，研究利率市场化对我国中小企业融资约束水平的影响，对于下一步改革政策的推进具有重要的指导意义。 　　一、利率市场化给中小企业融资带来的机遇 　　（一）银行同业竞争加剧，有利于增加各银行的信贷供给。随着利率市场化的进程逐步加快，银行的存贷利差将被逐渐缩小。如果未来存款利率上限放开，到时银行为了保证原有的存贷利差必然会提高贷款利率，这样银行便会失去一些本身固有的客户，银行必将把贷款的对象转移到风险较高的中小企业身上，如此必将在一定程度上缓解中小企业融资难的问题。另外，银行为了能够在激烈的同业竞争中生存下去，又必然会把逐步升高的贷款利率下调，这样中小企业融资贵的问题也将得到进一步的解决。在此情况下，商业银行依靠扩大规模和市场份额的经营模式将难以持续，不得不从重视规模扩张转向更加重视资产定价；客户结构也将从注重批发业务和大型公司类客户向批发业务和个人零售业务共同发展的方向转变，中小企业类客户逐渐得到重视。 　　（二）利率市场化可以有效遏制非法借贷。由于利率管制，我国经济生活中事实上形成了银行利率及民间借贷利率的双轨制。实行利率市场化以后，价格双轨制现象将会趋同，高风险的民间借贷市场空间将会受到正规金融的挤压，非法金融现象将会得以遏制。市场化的利率不会偏离社会平均利润太多，从而不会导致过多的民间资本涌向民间借贷市场，有利于维护金融稳定、社会稳定。同时，中小企业从正规渠道获得贷款支持的机会大大增加，对于地下钱庄等非法融资机构的依赖将会降低。取消利率限制后，中小企业的融资成本和风险都将大大降低，其竞争力也会得到一定程度的提升。 　　（三）利率市场化扩大了中小企业融资产品的选择范围，提高资金运用效率。商业银行在利差收窄、盈利压缩的情况下，必定会通过差异化战略、产品服务创新来争取客户，在竞争中占据优势，因此一些新的融资产品将会不断涌现。这些具有鲜明中小企业特色的贷款产品让中小企业可以根据自身的实际情况进行选择，在一定程度上绕开了中小企业抵押担保品缺乏，财务信息不全面等劣势，使得融资选择更具针对性，中小企业也能结合自身企业的发展计划与资金运用计划，提高资金使用效率。 　　二、利率市场化给中小企业融资带来的挑战 　　（一）利率市场化即期将会提高中小企业的融资成本。我国利率长期受到压抑，一直处于较低水平。因此，在利率市场化放开过程中，利率上浮是不可避免的。利率市场化可能会抬升市场利率，增加中小企业贷款成本。银行并不会因贷款利率的放开而积极对中小企业贷款，毕竟这与银行本身的风险管控能力密切相关。银行的风险定价能力不足势必会导致银行怯贷、不贷，从而减少中小企业贷款。不仅如此，随着利率市场化进程的推进，利率如果一直呈现上浮态势，无疑会增加中小企业融资成本，对于处于困境中的中小企业更是雪上加霜。银行并不总是根据市场因素对中小企业贷款定价，造成某些时候即使是与企业风险相当的利率定价也会令中小企业望而却步。当前，在利率市场化尤其是存款利率市场化加快推进的背景下，我国金融业的资金成本可能被普遍抬升。不仅如此，在互联网金融、余额宝等风靡之下，一度出现了银行存款“搬家”的现象且呈现加速发展态势，也推动了利率市场化进程。 　　（二）大中型企业较强的议价能力给中小企业融资带来威胁。随着利率的不断市场化