20121010生物药行业投资图谱.docVIP

座机电话号码 生物药行业投资图谱 中投证券 署名人：周锐 参与人：江琦 文链 用简单的逻辑看懂生物药 生物药细分为四大子行业：（1）生物仿制药 重组药物、单抗类药物 、（2）疫苗、（3）血液制品、（4）诊断行业 诊断服务、仪器、试剂 。 子行业：生物仿制药 单抗、重组药物 行业看点：第一阶段看品种研发能力，第二阶段看专业化学术推广能力； 推荐标的：中信国健 拟上市 、长春高新、双鹭药业； 关注标的：安科生物、复星医药、海正、丽珠集团； 子行业：血液制品 行业看点：浆站资源获取能力； 推荐标的：华兰生物、上海莱士； 关注标的：博雅生物、天坛生物； 子行业：疫苗 行业看点：从销售驱动向研发 产品 驱动转变，关注新产品获取能力； 推荐标的：智飞生物； 关注标的：沃森生物； 子行业：诊断行业 试剂、仪器、服务 行业看点：试剂看销售、仪器看技术、服务看管理； 推荐标的：迪安诊断、利德曼、迪瑞医疗 拟上市 ； 关注标的：科华生物、达安基因。 生物仿制药：基因重组药物、单抗药物 包含融合蛋白 行业特点：研发周期长、生命周期长、回报高；第一阶段看品种研发能力，第二阶段看专业化学术推广能力； 未来机会：新的长效重组药物、新型的重组药物、单抗药物作为新一代生物仿制药将打开行业增长想象力； 企业优势特征：研发驱动型，具有很强的生物药品种研发能力； 行业风险：生物制品管制的最严格，使得审批进度慢，不确定性高； 中信国健：国内单抗药物先驱者，品种丰富、研发布局走在前列，2个品种已上市，2个品种申报生产批件。 长春高新：旗下金赛国内研发能力最强的生物药企业，拥有不少值得看的品种长效生长激素、重组人促卵泡素 首仿 。 双鹭药业：依靠复合辅酶品种取得第一阶段成绩，未来长效GCSF、新型化药可待，布局单抗研发。成为多元化、非典型的生物药公司。 安科生物：目前还依靠老品种，布局长效干扰素、长效生长激素、单抗研发。 其他涉及标的：复星医药 单抗、长效EPO、胰岛素系列在研 、丽珠集团 TNFα融合蛋白在研发 、海正药业 TNFα融合蛋白在研发 。 血液制品： 行业特点：资源型，命好的行业，供不应求未来3年不会改变。 未来机会：浆站审批加快；新版GMP推动行业整合。 企业优势特征：资源为王，新开浆站能力决定企业未来发展潜力。 行业风险：血源性产品，对安全性要求高。 华兰生物：属地性优势最强，最可能新获批浆站，有成为血液制品巨无霸潜质； 上海莱士：血液制品贵族，产品品种多质量好，新开浆站能力较强。 天坛生物：血液制品属地优势强，新开浆站能力强；但疫苗比较平稳。 博雅生物：公司较小，新开浆站谈判能力一般；新开一个浆站弹性较大。 其他涉及血液制品的公司：人福医药 武汉瑞德 、沃森生物 大安制药 。 疫苗： 行业特点：行业发展初期，正在从销售驱动向研发 产品 驱动转变。未来行业的成长来自于新品种的问市，民营企业、国企、外企正在抢滩研发新品种； 未来机会：新产品驱动，联合疫苗、新型疫苗 如肺炎系列、HPV疫苗、手足口、轮状等 ； 企业优势特征：获取新的重磅品种的能力。研发布局新型品种、布局早、实力强的企业未来成长潜力更大。 行业风险：疫苗产品作为预防性产品，对安全性要求高。 智飞生物：销售驱动型正在向研发驱动型转变，业绩将迎来向上拐点； 沃森生物：研发驱动型，正在生物药领域多元化扩张至单抗药物研发、血液制品。 其他涉及疫苗的公司：华兰生物、天坛生物均在血液制品行业中讨论、辽宁成大 成大生物 、复星医药 雅立峰 、岳阳兴长 幽门螺旋杆菌疫苗 、海欣生物 治疗性疫苗 。 诊断行业：包括诊断试剂、诊断仪器、诊断服务 行业特点： 诊断试剂和仪器：各细分领域特点不同，整体来说进口替代、集中度提高、新技术平台的开发应用会带来投资机会。仪器整体进入技术壁垒高，进口占比很大，进口替代进程正在缓慢进行；试剂国产技术已经不错，进口替代正在进行。各细分领域情况不同，机会不同： 生化领域：仪器，高速 800及以上 全自动仪器目前还以进口为主，进口替代进程正在进行，低速以及半自动仪器基本实现国产化；进口替代正在进行、行业集中度很低； 免疫领域：传统酶免仪器和试剂竞争充分均以国内厂家为主；新技术化学发光正在快速发展，仪器和试剂均以进口为主； 血液领域：试剂用量大，竞争格局平稳，仪器和试剂国产厂家迈瑞已经实现替代及出口； 分子领域：整体行业小，细分领域增长快，试剂国产、仪器进口为主。 诊断服务：行业空间大，行业发展的最早期，盈利不容易。 未来机会：进口替代、行业集中度提升；新的诊断技术和产品的出现；新医改带来的诊断服务市场空间的扩大。 企业优势特征： 诊断试剂和仪器公司：仪器看技术、试剂看销售。整体