期货与期权市场 (李国华)第4章.ppt

第四章 期货套期保值原理 期货市场最基本的功能是风险回避。而期货市场上风险回避者为回避风险所采用的最常用、最基本的办法就是套期保值。可以说，没有套期保值期货市场就失去了最重要的支持其存在的理由。 第一节 期货套期保值的基本原理 一、套期保值的基本概念 因各种原因不愿意或不能现在就进行现货交易的现货交易者为回避未来现货市场价格波动的风险而先期在期货市场上买（或卖）期货合约，等到他们有可能又决定买（或卖）现货时，就平掉期货合约，退出期货市场，而在现货市场上买（或卖）现货商品。这样的交易行为就是期货套期保值。 一次典型的套期保值行为由三个基本交易行为组成：在期货市场的买或卖（开仓行为）、在期货市场的平仓、在现货市场的买或卖。 在期货市场上的第一个交易行为是买还是卖起决于未来交易者在现货市场上是打算买还是卖，两者交易方向一致，通常情况下交易量也应大致相等。 二、套期保值的分类 按套期保值者未来在现货市场上是进行买还是卖（或其在期货市场的第一个交易行为是是买还是卖），套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。 套期保值者也分为买入套期保值者和卖出套期保值者。 买入套期保值者的直接交易目的是固化成本（固定未来的买入价格），力图使未来现货商品实际购入后，综合支出在计算了持有成本后接近现时现货市场上的价格。 卖出套期保值者的直接交易目的是固化收入（固定未来的卖出价格）