募资30亿元才是暴风科技的目标.docVIP

募资30亿元才是暴风科技的目标 　　暴风科技以31亿元大举收购三家公司，但标的严重注水。也许，暴风科技醉翁之意不在酒，30亿元配套资金才是真正目标。 　　2015年3月24日，暴风科技（300421.SZ）在创业板上市，同年5月21日，股价暴涨至327.01元，较发行价7.14元暴涨45倍，成为A股最疯狂的新股首秀之一。8月18日，暴风科技推出慷慨的分配方案，每10股转增12股。9月18日除权， 尽管股市经历一轮罕见的暴跌，截至10月26日，暴风科技的收盘价依然高达95.83元（复权价210.83元），总市值高达262.43亿元，市盈率高达827.5倍。暴风科技主营互联网视频相关服务，其旗下明星产品暴风影音曾红遍大江南北，随着后来者增加及竞争激烈，暴风影音的市场地位已经远远不如往昔。2015年前三季度营业收入3.49亿元，同比增长28.43%，净利润2387万元，同比下降23.40%。无论是从成长性还是业绩来看，暴风科技高达262.43亿元的总市值都是严重高估。 　　与疯狂的股价相比，暴风科技的疯狂并购也毫不逊色。 　　2016年3月14日，停牌近5个月的暴风科技发布公告，拟购买甘普科技有限公司（下称“甘普科技”） 100%的股权，交易金额为10.5亿元；购买江苏稻草熊影业有限公司（下称“稻草熊影业”）60%的股权，交易金额为10.8亿元；购买杭州立动信息科技有限公司（下称“立动科技”） 100%的股权，交易金额为9.75亿元；同时募集配套资金30亿元。 　　公告还显示，甘普科技评估增值率10658.60%，稻草熊影业评估增值率3881.53%，立动科技评估增值率6024.52%。最终交易价格相比评估值，甘普科技溢价约9.87%，稻草熊影业溢价约17.87%，立动科技溢价约8.03%。 　　暴风科技正借着DT大娱乐战略上演着资本市场的财富盛宴。 　　数以亿计的用户规模，点击率动辄上亿次甚至十亿次以上，互联网视频的前景看起来很美。 　　互联网视频核心是内容，而内容恰恰是互联网视频公司缺少的，只能通过竞价购买。这也是为何暴风科技收入逐年增加，而净利润反而减少的原因。从公告可以看出来，暴风科技希望通过大把烧钱来做大互联网视频业务，实现大娱乐战略，但关键是能否盈利。行业大佬土豆及优酷都在美国上市，不缺钱，大把投入，但未能换来盈利。后来两公司合并，节省不少成本，依然没有盈利。乐视网（300104.SZ）虽然盈利，但得益于更激进的会计政策。而暴风科技的底气在哪里？或许，对于暴风科技而言，趁着价格高估，能一举募资30亿元，真金白银才是真正目标。 　　甘普科技后劲不足 　　甘普科技成立于2012年9月，以代理游戏产品海外发行及运营为主要业务模式，主要收入来源于游戏上线运营后与游戏渠道商以及游戏开发商之间的游戏分成收入。 　　昆仑万维（300418.SZ）也是这样的业务模式，与甘普科技是竞争对手。甘普科技CEO路旭2008年9月至2013年7月曾任北京昆仑万维科技股份有限公司商务总监。 　　2015年，甘普科技扭亏为盈，营业收入及净利润均实现大幅增长，毛利率从2014年的9.60%飙升至2015年的37.72%，远远不如昆仑万维。但2015年的销售净利润率高达31.26%，远远超过昆仑万维，关键在于销售费用控制有方。甘普科技销售费用率从2014年的2.77%下降至2015年的1.12%，2015年营业收入增长202.08%，而销售费用仅仅增长了22.05%。相比之下，昆仑万维销售费用率高出很多，2014年、2015年1-9月分别为36.96%、39.41%。 　　甘普科技在港澳台、东南亚以及欧美等海外市场均建立了发行、运营网络，对一家游戏运营公司而言，单单是宣传推广费已经是一笔不菲的费用，为何甘普科技2014年、2015年销售费用只有区区76万元、93万元呢？ 　　而且，甘普科技游戏上线速度缓慢，后续发展存隐忧。2015年整整一年时间，甘普科技没有推出重量级的新游戏，仅仅在2月、4月推出《Legend of Athena》繁体版及英文版。《Sailing World》是甘普科技主要收入及利润来源，2014年、2015年分别贡献66.36%、69.83%的营业收入。《NinjaOnline》2014年、2015年分别贡献13.20%、18.91%的营业收入。 　　但手游的生命周期一般比较短。《Sailing World》已经辉煌不再了，其泰文版月付费用户数在2014年10月达到14086人，月流铢；到了2015年12月，月付费用户数只有4759人，月流水7222350泰铢，该月的流水比较诡异，付费玩家平均付费值高达1517.62泰铢，达到历史新高。而10月、11月分别只有1165.99泰铢