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实际控制人性质、控制权转移与盈余管理 　　作者简介：唐建新（1965-），男，湖南省平江市人，武汉大学经济与管理学院教授，博士生导师，主要从事审计、公司理财研究; 　　胡海燕（1979-），男，湖北省通城县人，武汉大学经济与管理学院博士生，主要从事会计信息质量、审计研究。 　　摘要：以2003-2011中国A股上市公司数据为样本， 研究了公司实际控制人性质、控制权转移对盈余管理的影响。 结果发现，当实际控制人为国有属性的时候， 公司盈余管理程度更低。 当实际控制人性质从国有属性转移至非国有属性时， 公司盈余管理程度变得更高。 为了克服由于样本选择导致的潜在内生性问题，本文运用倾向性得分倍差法（PSM-DID）进行稳健性检验，研究结论保持一致。最终研究结果表明，国有属性有利于降低盈余管理，提高会计信息的可靠性。 　　关键词：实际控制人性质; 控制权转移; 盈余管理; 倾向性得分倍差法 　　中图分类号：F23文献标识码：A 　　DOI：10.3963/j.issn2015.03.010 　　不同于西方成熟资本市场股权高度分散的特点， 我国资本市场中国有控股上市公司占据较大比重。 已有的研究重点主要放在国有企业经营绩效上面， 一种观点认为国有企业的绩效不如私有企业＼[12＼]; 另一种观点认为国有企业身份也有有利的一面， 认为国有企业在绩效及委托代理问题等方面不一定比私有企业差＼[35＼]。 然而， 利益相关者对公司绩效的理解受到公司盈余管理行为的影响。 盈余管理是造成会计信息质量低下的重要原因， 它是经营者运用会计手段或者安排交易来改变财务报告，以误导利益相关者对公司业绩的理解或影响以报告会计数字为基础的合约的结果＼[6＼]。 国内学者从不同的视角对国有企业和非国有企业盈余管理差异进行了有益研究，主要都是从静态的角度 研究非国有企业和 国有企业的盈余管理行为。 那么从动态的角度， 即当公司实际控制人性质发生转移时， 对企业盈余管理产生何种影响则缺乏实证支持。为此，本文研究了实际控制人性质、控制权转移对盈余管理的影响，有助于理解国有企业与非国有企业盈余管理的差异。由于目前从控制权转移对盈余管理影响的研究尤为缺乏，因此本文不仅研究了实际控制人性质对盈余管理的影响究，还研究了控制权转移对盈余管理的影响。 　　一、文献综述与研究假设 　　公司进行盈余管理的这一行为，会误导部分以财务报告为基础进行决策的利益相关者，盈余管理是会计信息质量差的一个重要原因。国内研究盈余管理主要是从盈余管理的决定因素、经济后果、动机、方式等方面进行研究。范经华等＼[7＼]研究了内部控制和审计师行业专长对盈余管理的治理作用，发现高质量的内部控制有助于抑制公司的应计盈余管理行为。蔡春等＼[8＼]研究了IPO企业的盈余管理方式以及其对发行价格的影响。白云霞等＼[9＼]通过考察控制权转移的后续资产处置行为，研究了控制权转移的公司后续盈余管理行为。 　　国内外学者从国有企业与非国有企业对比的角度，对公司盈余管理进行了有益的探讨。李增福等＼[10＼]以2007年所得税改革为背景，研究我国上市公司盈余管理方式的选择问题，他们研究发现：预期税率上升使公司更倾向于实施真实的盈余管理，预期税率下降会使公司倾向于实施应计项目的盈余管理;其研究还发现国有控股、公司规模、债务对应计项目操控程度有显著的负效应，对真实盈余管理有显著的正效应。薄仙慧和吴联生＼[11＼]从盈余管理的角度研究了国有控股和机构投资者的治理效应，其研究发现国有控股公司的正向盈余管理水平显著低于非国有公司，国有控股和机构投资者对公司负向盈余管理水平影响均不显著，其研究结果表明，国有控股有利于公司治理的改善，降低盈余管理，并提高会计信息的可靠性。上述学者都是从静态的角度，研究了相对于非国有企业，国有企业的盈余管理行为。那么实际控制人性质以及实际控制人性质转移在公司盈余管理方面起到的实际作用，将是一个值得研究的问题。 　　Qian＼[12＼]把社会主义经济体商品缺乏归因于这些经济体的财务软约束，即当一些投资成为沉没成本的时候，国有银行不能可信地拒绝再为这些不好的项目融资。在这种情况下，当一个消费品也是厂商投入品的时候，这些坏的项目会推高市场出清价格，挤压家庭的消费。同时也说明相对于私有企业，国有企业得到了财务和政治上更多的政府支持。李洪彬和周黎安＼[13＼]研究了改革开放后省高层人事管理的激励作用。他们运用1979-1995年省高层领导的人员调整数据，发现省高层的升迁与他们的经济业绩正相关，这表明官员政治升迁是促进当地经济发展的激励因素，所以政府高层有动力去帮助国有企业发展，以提高他们的政治资本和升迁的可能性。Brandt and Li＼[14＼]发现在转型国家中，银行对私