基于GARCH族模型的国际石油价格波动性分析.docxVIP

DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2014.09.011经济实证基于GARCH族模型的国际石油价格波动性分析陈 双，冯成骁（湖北大学 商学院，武汉 430062）摘 要：随着中国经济持续发展，对国际石油依存度不断提高，国际石油价格波动与中国经济景气的关系也越来越紧密。文章利用GARCH 族模型对国际油价的波动性进行分析，得出的结论有：(1)国际油价残差序列具有明显的“尖峰厚尾”特征，更接近于t 分布；(2)国际油价波动具有高阶ARCH 效应；(3)国际油价波动具有“杠杆效应”，负向冲击会增强其波动性；(4)国际油价波动具有短期成分和长期成分，短期成分会收敛到零，而长期成分会缓慢收敛到稳定的波动率上；(5)中国制造业景气会影响国际油价波动，两者呈现显著负相关关系。关键词：国际油价；波动性；GARCH中图分类号：F416文献标识码：A文章编号：1002-6487（2014）09-0139-05来越依赖国际石油市场的供给。2012年，根据国务院新0 引言闻办公室发布的《中国能源政策》白皮书，中国石油对外依存度已经上升至57%。一方面，国际油价波动对中国经济21世纪以来，中国经济持续高速发展，GDP平均年增 的影响越来越大；另一方面，中国作为重要的石油进口国， 长率都保持在8%以上，创造了经济增长的奇迹，特别是在 中国经济发展也会对国际油价波动产生很大影响。 金融危机时，中国GDP总量超越日本，成为继美国之后的 在石油危机发生后，西方发达国家开始争夺石油的定 世界第二大经济体。中国经济的高速发展带来了对石油 价权。尽管石油输出国组织是全球石油的主要供给方，然 的极大需求，国内的石油供给已经远远不够，中国已经越 而目前全球石油的定价却依赖两个主要的原油基准：一个基金项目：国家社科基金资助项目(13BJL070)；湖北大学2013 年度创新团队建设项目（13hdcx05）作者简介：冯成骁（1990-），男，湖北荆州人，硕士研究生,研究方向：房地产经营与开发。 陈 双（1963-），女，浙江杭州人，教授，研究方向：房地产经营与开发。较长时间的存在趋势，并且会影响人们的通胀预期，所以 有必要对通胀的趋势保持高度关注。宏观调控部门应重 视对通胀预期的引导，保持宏观经济政策的可信度，以合 理引导公众预期。第二，通胀和市场利率、汇率的关系比较密切。为了 达到既定的通胀目标、保持经济增长的稳定性，货币政策 应保持必要的货币控制力度，政策手段应该更加重视利率 等价格型工具。随着金融业与外界交流的不断深化、金融 工具创新的不断发展、利率市场化的程度不断加深，对货 币、信贷等的总量控制变得愈加困难，在具体政策工具上， 货币调控应该由原来的总量控制逐步转向利率和汇率等 价格工具的调节。第三，宏观调控部门还应该加强财政政策应对产出缺 口的短期大幅波动和经济增长中的短期波动的能力。这 样既可缓解因外需疲弱和实施紧缩的货币政策可能引起 的内需不足，又可以抑制通货膨胀并确保经济稳定增长。参考文献：[1]P.A.V.B.Swamy ，George S.Tavlas.The New Keynesian Phillips Curve and Inflation Expectations: Re-specification and Anterpre-tation[J]. Economic Theory,2007，31(2).[2]Maral Kichian,Fabio Rumler ,Paul Corrigan.Semi-Structural Models for Inflation Forecasting[C].Bank of Canada Working Paper 2010-34, 2010.[3]张宗新,张雪娇.产出缺口、货币缺口与通胀预期管理[J].财经科学, 2010,(10).[4]黄安仲.名义利率能作为我国通货膨胀的指示器吗? [J].经济经纬, 2009,(5).[5]马丹,涂明.通货膨胀、产出缺口及通胀不确定性——对中国附加 预期的菲利普斯曲线的检验[J].统计与决策,2006,(8).[6]耿强,李群,张永杰.新凯恩斯框架下中国通货膨胀动态变化及货币 政策分析[J].审计与经济研究,2011,(3).[7]王煜.中国的产出缺口与通货膨胀[J].数量经济技术经济研究, 2005,(1).[8]谢太峰,王子博.论我国近期的产出缺口与通货膨胀[J].宏观经济, 2008，(8).[9]肖曼君,刘时辉.基于产出缺口的菲利普斯曲线对我国通胀预测的 研究[J].财经理论与实践,2011,(5).[10]何问陶,刘朝阳.货币供应量作为我国货币政策中介目标的实证 研究[J].西南金融，2007,(2).[11]闫瑞明. 中国通货膨胀预期与货币政策调控