中信建投-尤夫股份-002427-動态调研报告差别化长缨在手,新产能更上层楼-101110.docVIP

上市公司调研研究报告 差别化长缨在手， 新产能更上层楼 涤纶工业丝新秀，受益产品提价 公司以涤纶工业长丝为核心产品，两年内规模从全国第5跻身三强，拥有5万吨涤纶工业长丝产能。公司自主研发拒海水型、活化型、阻燃型等差别化产品，并逐步进入轮胎帘子布等高速发展的新兴领域，过去9年实现复合增长率26.04%。募投项目4万吨差别化工业长丝，超募资金用于建设7000吨浸胶硬软线绳项目和12万吨基于熔体直纺技术的差别化工业长丝，步入发展快车道。10月份以来，涤纶工业丝价格上涨15%左右，PET价格仅上涨约7%，相关企业盈利空间加大。 差别化和成本领先：涤纶工业长丝的两个发展方向 涤纶工业长丝处于产能从欧美向亚洲转移的大趋势中，目前我国相关产业已初具规模。低端产品需求饱和端倪初现，不断开发新的差别化产品并进入细分领域是领先企业持续发展的必然需求；另一方面，差别化道路同样存在天花板，通过获取资源、升级技术等方式降低成本仍是企业长期竞争力的关键所在。我们认为，短期内差别化是企业竞争利器，但2-3年后，高端供需缺口缓解，涤纶工业长丝行业也将逐步具有一定周期性，差别化和成本领先战略将成为同等重要的发展方向。 高端化发展，产业链延伸，新产业拉动：前程可期 公司募投及超募项目顺利投产后，产品差别化率将从目前的%提高到%，在差别化