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簡報大綱 資產證券化的二個基本原素 「既存企業放款證券化」與「創始企業放款證券化」之定義 「既存企業放款證券化」與「創始企業放款證券化」之比較 「既存企業放款證券化交易」評等之挑戰 資產證券化的二個基本原素 證券化=資產之隔離+風險之重置 資產之隔離： 投資人擁有資產組合完整且可對抗所有第三人之所有權 風險之重置： 證券化投資人享有／承擔： 特定資產組合及其所產生之現金流量 資產，交易架構（含法律）之下所產生之各種風險 證券化技術?消弭風險? NO!!! 重新分配風險? YES!!! 交易總風險＝ 資產池之風險 ＋ 交易架構下風險 投資人承擔之風險＝交易總風險－轉嫁至其它參與者之風險 風險重置的二項前置任務 風險之指認 風險之量化 資產證券化概念 假設A，B，C ： 共同購買了果園中的二棵果樹 約定每年A可以優先分配 100顆蘋果；之後B可分配 150顆；最後所有剩餘的蘋果皆歸 C所有! 資產之隔離與其它法律風險概念 風險重置概念 風險之指認與量化: 潛在風險因子： 疾病，蟲害，偷竊，天氣等 量化之風險 產量之減少，晚熟，或早熟 證券化交易的三個基本工作 定義 既存企業放款證券化　Balance Sheet CLO: 證券化之對象為銀行帳上現有之放款．可能之放款類別包含尚有／無未動撥額度放款，個別銀行放款／聯貸放款，有擔／無擔放款等．不同放款通常依不同放款合約承作． 創始