从行权标准看民果营上市公司股权激励制度的有效性.docVIP

从行权标准看民营上市公司股权激励制度的有效性 资金与人才的缺乏是民营企业发展面临的两大瓶颈，在知识经济时代，民营企业人才资源匮乏问题尤显突出。据调查，民营企业近几年的人才流失率达30%以上，浙江一些医药生产企业的人才流失率竟达70%。民营企业人才流失的一个重要原因是其制定的管理人员薪酬制度具有短期化倾向。虽然民营企业上市后职业经理的薪酬制度开始从短期激励向短期激励与长期激励方式相结合的方向转变，不少民营上市公司也已开始尝试使用股权激励方式来激励高级管理人员，但较高的人才流失率表明其设计的股权激励机制尚有不合理之处。本文拟从行权标准视角对此问题进行讨论。 一、股权激励制度中的行权标准问题分析 行权标准在上市公司股权激励制度设计中具有基础性地位。过低的行权条件对于提升企业业绩毫无作用，甚至可能会沦为高管变相从上市公司掏钱的工具；过高的行权条件会降低高管人员努力工作的内在动力。浙江是民营企业分布最为广泛的地区，其发布股权激励计划的公司共有10家，其中，已正式实施股权激励的只有中捷股份、伟星股份和苏泊尔3家，且形式都为股票期权。本文拟以实施股权激励的3家浙江民营上市公司为例，分析其股权激励制度。3家公司的股权激励计划和行权条件比较如表1、表2所示。笔者认为上述三家民营上市公司的股权激励制度存在以下缺陷。 1.部分指标设定过低。苏泊尔的股权激励计划规定“行权