第9部分资本市场效率、完善资盵1.pptVIP

资本市场效率的一个方面是资本市场配置资源能力的高低 资本市场效率就是资本市场是不是能够将资本配置到最需要它们的地方 通过集权方式解决资源配置的效率非常低下 解决资源配置的好办法是分权：让项目自己表达它们需要资本迫切程度 因此要实现资源配置，资本市场中就需要一套信号系统 价格就是资本市场中指明配置资本方向的信号 因此，评价资本市场是否有效就等价于评价资本市场的定价机制运行的是否有效 市场产生和发展的历史就是人们追求流动性的历史 出现了剩余产品和交换，因此产生了市场 货币的出现让交易更加简单 资本市场中交易的金融资产的流动性要大大高于实物资产的流动性 市场产生和发展的历史就是为人们提供越来越高流动性的历史 定价功能是市场的副产品 在实务资产市场中，价格是配置资源的信号 在资本市场中，资本资产的价格同样是配置资本的信号 如何确定资本市场效率的高低 通过考察资本市场定价机制的效率确定资本市场效率 如果资产价值包含有关资产价值的信息越多，那么资产的价格就越接近于资产的“真实价值”，以价格为导向的资源配置也就越正确 资本市场效率高低可以用资产价格中包含的、和资产价值有关的信息多少，以及资产价格反映这些信息速度快慢来度量 市场中资产价格的变动方式 如果资产价格根据反映资产未来收益的新信息的出现而调整，那么我们就有以下结论： 在市场中，正确解释信息的能力是有价值的 在市场中买卖行为是最有力的信号